房地產(chǎn)市場(chǎng)高業(yè)績(jī)?nèi)茄踎融資多元化錢自八方來(lái)

　　據(jù)了解：2025年的房地產(chǎn)市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)商飆出的高業(yè)績(jī)可謂惹眼，而他們頻頻舉牌拿地的行動(dòng)同樣使人記憶猶新。如此的大手筆，沒(méi)有充足的資金作為后援保障是萬(wàn)萬(wàn)辦不到的。對(duì)于開(kāi)發(fā)商而言，多元化的融資渠道和低廉的融資成本是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)，2025年以來(lái)，房企大軍一邊堅(jiān)持高去化、高周轉(zhuǎn)的經(jīng)營(yíng)策略，一邊拓展優(yōu)質(zhì)的融資渠道，對(duì)資本市場(chǎng)的熱情只升不退。時(shí)至年末，資本市場(chǎng)上仍能看到不少開(kāi)發(fā)企業(yè)在上下求索，應(yīng)該說(shuō)地產(chǎn)對(duì)金融的追逐從未停止過(guò)。

　　A股再融資隊(duì)排得很長(zhǎng)

　　11月29日，招商局地產(chǎn)控股股份有限公司公布公告稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法對(duì)招商地產(chǎn)提交的《招商局地產(chǎn)控股股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易》行政許可申請(qǐng)材料進(jìn)行了審查，決定予以受理。至此，招商地產(chǎn)成為了繼迪馬股份、海印股份后，又一家宣布再融資方案獲得受理的地產(chǎn)企業(yè)。

　　再融資并不神秘，它是指上市公司通過(guò)配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場(chǎng)上進(jìn)行的直接融資。但房地產(chǎn)企業(yè)之所以會(huì)對(duì)這樣一個(gè)金融常見(jiàn)詞感到陌生，是因?yàn)樽?025年以來(lái)，房地產(chǎn)企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市、再融資和重大資產(chǎn)重組等事項(xiàng)作為行業(yè)調(diào)控的一部分，已連續(xù)處于停滯狀態(tài)。

　　2025年或許將成為一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，有權(quán)威媒體在年中時(shí)報(bào)道指出，內(nèi)地房地產(chǎn)融資釋放出開(kāi)閘信號(hào)后，一石激起千層浪，8、9月份房地產(chǎn)市場(chǎng)瞬間爆發(fā)再融資熱潮。截至目前，盡管申請(qǐng)得到受理的企業(yè)寥寥無(wú)幾，且尚無(wú)融資方案獲得正式通過(guò)，市場(chǎng)也隨之出現(xiàn)降溫，但在排隊(duì)的房企仍有約40家之多，計(jì)劃總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)約千億元，足以看出開(kāi)發(fā)商對(duì)再融資的迫切渴望。

　　中國(guó)指數(shù)研究院天津分院研究總監(jiān)秦曉鑫分析指出，從已公布的再融資預(yù)案來(lái)看，募投項(xiàng)目主要集中于政策大力扶持的保障房、舊城改造等項(xiàng)目，首置、首改等符合政策導(dǎo)向的剛需住宅項(xiàng)目，以及以商業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)等土地資產(chǎn)獲取和非住宅業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)為主的項(xiàng)目。再融資政策的放開(kāi)體現(xiàn)了政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展的支持，同時(shí)也意味著政府對(duì)地產(chǎn)調(diào)控開(kāi)始轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化手段，引導(dǎo)市場(chǎng)資金的優(yōu)化配置。

　　上市又發(fā)債港股沒(méi)消停

　　還記得上半年的佳兆業(yè)嗎?那個(gè)不斷出現(xiàn)在全國(guó)重點(diǎn)城市，敢與大牌開(kāi)發(fā)商比著叫價(jià)，接連收獲優(yōu)質(zhì)地塊、刷新土地交易紀(jì)錄的房企黑馬，底氣從何而來(lái)?恐怕與其自年初開(kāi)始接連于港股成功發(fā)債有著非常直接的關(guān)系。實(shí)際上，佳兆業(yè)的所作所為只不過(guò)是在港上市內(nèi)地房企的一個(gè)縮影罷了。

　　2025年，萬(wàn)達(dá)收購(gòu)了香港恒力，綠地成功借殼盛高置地……內(nèi)地的房企巨頭們幾乎全部完成了赴港上市。當(dāng)然，這個(gè)充滿著資本誘惑的金山從來(lái)都不是大開(kāi)發(fā)商的專屬“提款機(jī)”，于是我們看到了一批中小房企接連敲開(kāi)了赴港上市的大門。11月29日，廣東房企時(shí)代地產(chǎn)宣布將于12月11日正式在港掛牌上市。在它之前，金輪天地、五洲國(guó)際等不少開(kāi)發(fā)商已在最近一年中陸續(xù)登陸港股。

　　正當(dāng)H股成為地產(chǎn)界大小通吃的“家常菜”時(shí)，實(shí)力開(kāi)發(fā)企業(yè)又趕起了“A+H”雙平臺(tái)上市的時(shí)髦。最近的一個(gè)成功者是招商地產(chǎn)，11月28日東力實(shí)業(yè)正式宣布更名為“招商局置地有限公司”，后者用18個(gè)月馬不停蹄地完成了境外融資平臺(tái)的搭建，實(shí)現(xiàn)“A+H”模式，而打著同樣盤算的還包括萬(wàn)科、綠地等不少樓市大腕。

　　一份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2025年9月開(kāi)始的短短50天里，開(kāi)發(fā)企業(yè)總計(jì)在境外發(fā)行了超過(guò)52.5億美元債券，可見(jiàn)上半年盛行的境外融資熱潮不僅沒(méi)有減退之意，還大有升溫之勢(shì)。剛剛過(guò)去的11月里，萬(wàn)達(dá)通過(guò)商業(yè)地產(chǎn)香港上市子公司首次海外發(fā)債6億美元，獲得了全球近220家投資者27億美元超額認(rèn)購(gòu);萬(wàn)科在通過(guò)香港子公司發(fā)行1.4億新加坡元4年期定息債券后，再次計(jì)劃通過(guò)子公司發(fā)行五年期10億元點(diǎn)心債。

　　融資多元化錢自八方來(lái)

　　再融資尚在醞釀，境外上市發(fā)債并非每一家房企可為，因而各路開(kāi)發(fā)商開(kāi)始多元化地拓展融資渠道。僅從11月來(lái)看，銀行貸款、信托融資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、IPO、增發(fā)股份等都成為了企業(yè)獲取發(fā)展資金的重要手段。

　　據(jù)央行發(fā)布的《三季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，我國(guó)房地產(chǎn)貸款呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2025年前三季度共增加1.9萬(wàn)億元，同比多增9176億元。秦曉鑫介紹稱，盡管6月以來(lái)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性趨緊，房地產(chǎn)銀行貸款金額和房貸頻次明顯降低，但是仍有房地產(chǎn)上市公司獲得大規(guī)模銀行貸款，如華夏幸福基業(yè)于6月份從晉商銀行獲得了16億元貸款融資，恒大地產(chǎn)7月與中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，后者為其提供單筆高達(dá)50億元的綜合授信等。與此同時(shí)，銀團(tuán)貸款也向一批實(shí)力雄厚、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的房企敞開(kāi)了大門，其中尤以海外銀團(tuán)貸款居多。如世茂房地產(chǎn)從匯豐、恒生、渣打等7家銀行獲得了3.2億美元及19.5 億港元的多種貨幣定期貸款融資，龍湖地產(chǎn)則從13家銀行獲得了約76.72億港元的四年期銀團(tuán)貸款，其融資數(shù)額更是創(chuàng)下內(nèi)地房企單筆銀團(tuán)融資規(guī)模的新紀(jì)錄。

　　信托融資方面，上半年房地產(chǎn)信托貸款共發(fā)行217筆，融資達(dá)到531億元。秦曉鑫表示，房地產(chǎn)信托融資有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤活存量資產(chǎn)。 7月以來(lái)，面對(duì)金融市場(chǎng)改革等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，信托公司也開(kāi)始注重流動(dòng)性管理，主動(dòng)縮減規(guī)模、降低利率，房地產(chǎn)信托發(fā)行數(shù)量、發(fā)行規(guī)模和收益率均呈現(xiàn)下降，有利于房地產(chǎn)企業(yè)降低融資成本，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。“整體而言，房企融資熱情不減，更多地源于對(duì)一、二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，充裕的資金和土地儲(chǔ)備將為企業(yè)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)”。

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