恒源煤電：主營動(dòng)力煤_估值相對(duì)便宜

南方再度出現(xiàn)大雪的情況,蔓延到了能源價(jià)格上面,作為安徽重點(diǎn)的煤炭生產(chǎn)企業(yè),恒源煤電不僅享受到煤炭價(jià)格上漲的機(jī)遇,同時(shí)在近期展開的資源整合上面也迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

　　廣發(fā)證券研報(bào)指出,近期以來煉焦煤價(jià)格反彈,而動(dòng)力煤則繼續(xù)上漲。11月16日,淮南地區(qū)5500大卡動(dòng)力煤上漲10元/噸,陜西神木煙煤塊上漲10元/噸,六盤水地區(qū)6000大卡動(dòng)力煤上漲5元/噸,其他地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格暫時(shí)平穩(wěn)。而國際方面煤價(jià)也繼續(xù)上漲。

　　南京證券煤炭行業(yè)研究員任睿認(rèn)為,安徽的煤礦資源整合給恒源煤電帶來新的產(chǎn)能增長空間。作為主營動(dòng)力煤的企業(yè),恒源煤電目前的估值也相對(duì)便宜。但是在產(chǎn)能比較明確的基礎(chǔ)上,未來股價(jià)的具體表現(xiàn)仍然來自于油價(jià)能否超預(yù)期,以及資產(chǎn)注入等多項(xiàng)因素的制約。

　　中投證券也認(rèn)為,恒源煤電接近消費(fèi)地,享受市場價(jià)格上漲明顯。

　　今年以來,恒源煤電累計(jì)漲幅達(dá)到了250.32%,但市盈率仍在23倍左右,估值水平明顯低于采掘業(yè)其余主要個(gè)股。

　　世紀(jì)證券研究員陸勤在其研報(bào)中指出,恒源煤電通過收購集團(tuán)資產(chǎn),擁有臥龍湖煤礦、五溝煤礦、任樓煤礦等六對(duì)生產(chǎn)礦井,擁有錢營孜煤礦一對(duì)在建礦井。皖北煤電集團(tuán)所有主力生產(chǎn)礦井均已投入恒源煤電,擴(kuò)大了其煤炭生產(chǎn)規(guī)模,增強(qiáng)了核心競爭力,同時(shí)大幅減少關(guān)聯(lián)交易。其原煤生產(chǎn)能力將達(dá)到1175萬噸/年,生產(chǎn)能力顯著提升,產(chǎn)能增加140%左右。而其余部分煤礦則是良好的動(dòng)力用煤和煉焦配煤,恒源煤電經(jīng)營的優(yōu)質(zhì)煤炭品種將進(jìn)一步增加,大大增強(qiáng)盈利能力和抗御市場風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　不過,近期恒源煤電剛剛公告表示,鑒于此前定向增發(fā)方案的決議有效期將于12月3日到期,擬將期限延長一年至2025年12月3日。一年半之前,恒源煤電擬收購控股股東皖北煤電所擁有的任樓煤礦、祁東煤礦、錢營孜煤礦及煤炭生產(chǎn)輔助單位的相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債,評(píng)估值為31億元。對(duì)此,恒源煤電擬向皖北煤電及機(jī)構(gòu)投資者定向增發(fā)以籌措資金。

　　此次定向增發(fā)延后,也給恒源煤電的未來產(chǎn)能的增長帶來了一定的不確定性。

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