煤炭行業(yè)：動(dòng)力煤淡季上升_焦煤價(jià)格承壓回落

動(dòng)力煤淡季漲價(jià)，坑口焦煤價(jià)格有所下跌。

　　鄭煤集團(tuán)整合礦井44座。

　　淄博礦業(yè)集團(tuán)受讓新華醫(yī)療(600587)29%股權(quán)。

　　投資要點(diǎn)：

　　煤炭市場及上下游情況。.天氣轉(zhuǎn)涼直供電廠周耗煤繼續(xù)回落。

　　動(dòng)力煤淡季漲價(jià)，上漲趨勢由中轉(zhuǎn)地向上游坑口傳導(dǎo)，但主要受短期因素影響較多。

　　螺紋鋼庫存連續(xù)兩周下降，鋼價(jià)企穩(wěn)。山西焦協(xié)本月二次下調(diào)指導(dǎo)價(jià)，焦煤價(jià)格有所松動(dòng)。

　　無煙煤價(jià)格基本平穩(wěn)，尿素價(jià)格無起色。無煙煤價(jià)格的上漲時(shí)機(jī)仍需等待尿素旺季的來臨。

　　國際原油及煤炭價(jià)格窄幅波動(dòng)。廣州港國內(nèi)外煤價(jià)價(jià)差為個(gè)位數(shù)。

　　要聞與點(diǎn)評(píng)

　　山西焦協(xié)本月第二次下調(diào)指導(dǎo)價(jià)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持鋼鐵行業(yè)趨勢向好，但煤炭行業(yè)景氣滯后于先導(dǎo)行業(yè)和下游行業(yè)，焦炭焦煤價(jià)格存在慣性的下跌，中長期焦煤可看好。

　　鄭煤集團(tuán)整合礦井44座實(shí)現(xiàn)無死亡事故，10億短期融資債券成功發(fā)行。鄭煤集團(tuán)整合小礦受益頗豐。目前上市公司鄭州煤電煤炭業(yè)務(wù)規(guī)模尚小，而集團(tuán)公司煤炭業(yè)務(wù)規(guī)劃是其6倍多，存在較大的彈性，是小公司與大集團(tuán)的又一典型。

　　淄博礦業(yè)集團(tuán)受讓新華醫(yī)療(600587)29%股權(quán)。淄博礦業(yè)08年生產(chǎn)原煤1378萬噸，僅次于兗礦集團(tuán)和棗莊礦業(yè)，為山東第三大煤炭集團(tuán)。公告明確淄礦礦業(yè)受讓股權(quán)后保持上市公司名稱不變、醫(yī)療和健康主業(yè)不變，未來是否會(huì)注入煤炭資產(chǎn)值得關(guān)注。

　　陽煤集團(tuán)積極打造億噸煤炭基地。國陽新能08年原煤產(chǎn)量為1774萬噸。根據(jù)規(guī)劃，集團(tuán)公司煤炭產(chǎn)能將是上市公司的5~6倍。

　　煤炭板塊表現(xiàn)及投資建議。.過去一周市場風(fēng)格有所轉(zhuǎn)換，防御性板塊跑贏周期性板塊，煤炭板塊相對(duì)收益率略輸于大盤受動(dòng)力煤煤價(jià)淡季不淡影響，過去一周動(dòng)力煤企業(yè)漲幅居前。

　　我們認(rèn)為目前動(dòng)力煤價(jià)格上漲主要受短期因素影響較多(國慶安全因素、礦難因素、鐵路檢修因素等)，但即將到來的旺季、行業(yè)集中度的提高以及動(dòng)力煤合同價(jià)格談判前夕的時(shí)間窗口等多種因素為動(dòng)力煤醞釀向好氛圍，不排除幾大巨頭通過聯(lián)合減產(chǎn)等方式影響現(xiàn)貨價(jià)格從而為10年合同價(jià)造勢的可能，動(dòng)力煤公司估值較低，存在一定交易性機(jī)會(huì)，關(guān)注大同煤業(yè)(36.05,-0.29,-0.80%)、中國神華(30.89,0.19,0.62%)和國投新集(14.42,0.17,1.19%)；焦煤中長期仍值看好，價(jià)格下跌過程中建議時(shí)間成本不高的投資者逢低布局；資產(chǎn)注入預(yù)期較確定的公司仍可能成為基本面平淡下的亮點(diǎn)，國陽新能(37.88,0.46,1.23%)、中油化建(24.11,-0.23,-0.94%)和開灤股份(22.60,0.27,1.21%)仍可繼續(xù)持有。

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