2014年我國(guó)傳媒行業(yè)疲軟增長(zhǎng)前景分析

　　據(jù)宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心了解，激烈競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)抑制有線網(wǎng)絡(luò)公司前景2013年業(yè)績(jī)平淡：我們覆蓋范圍內(nèi)四家有線網(wǎng)絡(luò)公司的收入和凈利潤(rùn)平均增幅為8%/9%，我們認(rèn)為這意味著該行業(yè)增長(zhǎng)前景持續(xù)疲軟。

　　中國(guó)報(bào)告大廳、宇博智業(yè)市場(chǎng)研究員表示，來(lái)自新媒體的競(jìng)爭(zhēng)加劇構(gòu)成長(zhǎng)期威脅：在我們看來(lái)，包括IPTV、在線視頻和互聯(lián)網(wǎng)電視在內(nèi)的所有形式的新媒體正在對(duì)技術(shù)和傳播模式相對(duì)落后的有線電視運(yùn)營(yíng)商造成負(fù)面影響。

　　IPTV 用戶數(shù)量繼續(xù)迅速增長(zhǎng)，據(jù)流媒體網(wǎng)報(bào)道2014 年初為3,000 萬(wàn)左右，我們預(yù)計(jì)年底時(shí)將突破4,000萬(wàn)。互聯(lián)網(wǎng)電視也進(jìn)入了強(qiáng)勁增長(zhǎng)期，我們預(yù)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)電視滲透率將從當(dāng)前的8%上升至2015年的26%。因此，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，我們預(yù)計(jì)有線網(wǎng)絡(luò)公司的收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)都將疲軟，受到用戶數(shù)和ARPU 增長(zhǎng)疲弱以及運(yùn)營(yíng)和折舊成本高昂的拖累。

　　我們對(duì)有線電視公司的前景仍不樂(lè)觀：新媒體從內(nèi)容和渠道兩方面的競(jìng)爭(zhēng)都在加劇。我們預(yù)計(jì)數(shù)字化升級(jí)的高資本開(kāi)支帶來(lái)的成本壓力仍將持續(xù)。

　　中國(guó)報(bào)告大廳、宇博智業(yè)市場(chǎng)研究員表示，引入2016 年預(yù)測(cè);上調(diào)歌華有線評(píng)級(jí)至中性，下調(diào)廣電網(wǎng)絡(luò)評(píng)級(jí)至賣(mài)出在2013 年業(yè)績(jī)公布后，我們調(diào)整了研究范圍內(nèi)4家有線網(wǎng)絡(luò)公司的2014-2015年每股盈利預(yù)測(cè)，并相應(yīng)調(diào)整了12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格。我們?nèi)曰谑杏蕘?lái)計(jì)算目標(biāo)價(jià)格，2014 年目標(biāo)市凈率維持在18倍不變。我們將歌華有線的評(píng)級(jí)從賣(mài)出上調(diào)為中性，因?yàn)樵摴傻南滦锌臻g目前為18%，我們認(rèn)為相對(duì)于研究范圍內(nèi)其它股票而言下行空間較小。雖然我們?nèi)灶A(yù)計(jì)長(zhǎng)期內(nèi)來(lái)自新媒體的競(jìng)爭(zhēng)將加劇，但短期內(nèi)折舊攤銷(xiāo)成本的下降使得盈利面臨的壓力得到緩解。鑒于成本壓力上升以及長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)加劇，我們將廣電網(wǎng)絡(luò)的評(píng)級(jí)從中性下調(diào)至賣(mài)出。該股新的目標(biāo)價(jià)格隱含40%的下行空間。我們維持對(duì)天威視訊的賣(mài)出評(píng)級(jí)，鑒于其2013年收入疲軟、成本和費(fèi)用繼續(xù)受壓，我們對(duì)其盈利增長(zhǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。我們維持對(duì)湖北廣電的中性評(píng)級(jí)，因?yàn)槠?9%的下行空間在我們研究范圍內(nèi)相對(duì)較小。

　如果您想了解更多請(qǐng)點(diǎn)擊傳媒行業(yè)分析及市場(chǎng)研究報(bào)告。在宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心里撰寫(xiě)了《2013-2017年中國(guó)傳媒行業(yè)深度評(píng)估及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》，較為系統(tǒng)、全面地分析了傳媒行業(yè)的市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r和競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀，能夠?yàn)槠髽I(yè)深入細(xì)致地認(rèn)知傳媒行業(yè)的投資現(xiàn)狀及趨勢(shì)提供具有價(jià)值和指導(dǎo)意義的成果。