期貨引領鋼價反彈。10月15日,鋼材期貨終于迎來了具有方向性指導意義的反彈,螺紋鋼1001合約收盤3756元/噸,上漲了2.12%。隨后的16日、19日期貨合約繼續大幅上漲,我們認為鋼材期貨就此企穩并構筑周期性底部,4季度鋼價以震蕩上行為主調。在期貨價格導航下,現貨鋼價也開始醞釀反彈行情。10月20日上海螺紋鋼價格3410元/噸,已經連續3天上漲,累計漲幅140元/噸;線材3天漲幅更高達170元/噸;板材類熱軋、冷軋和中厚板均是觸底反彈。
鋼價可持續性:內需拉動4季度鋼價反彈。我們認為4季度鋼價反彈是主旋律,但反彈的高度難以達到前期高點。主要理由有三:歷史經驗總結、內需保持良好、供給增量在衰竭。
出口復蘇趨勢不改。歐美貿易反傾銷不會改變我國鋼材出口復蘇,9月份我國出口鋼材為247萬噸,環比繼續上升了18.75%,已經連續4個月出現環比增長,出口向好趨勢不變。
中線投資機會成熟。鋼價經過連續9周下跌后,在期貨價格率先反彈引導下出現了止跌反彈,初具反彈雛形,我們認為4季度鋼價反彈是主旋律,鋼企盈利將觸底回升。行業仍處于復蘇過程中,我們維持對行業的謹慎推薦評級。估值方面,當前鋼鐵股整體PB為1.78倍,再次處于歷史中樞之下;相對A股PB也下降到0.53倍,安全邊際再次提升。我們認為再次投資鋼鐵的機會已然成熟,可以擇機布局。我們提出的投資組合股票依然如下:武鋼股份、鞍鋼股份、八一鋼鐵、金嶺礦業、金鉬股份。
來源:東莞證券
