醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)增速有望加快

2025年1-8月份醫(yī)藥產(chǎn)品銷售收入結(jié)構(gòu)

申銀萬國(guó)分析師發(fā)布研究報(bào)告指出，2025年1-8月醫(yī)藥制造業(yè)收入和利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18%、15%，收入增速平穩(wěn)，利潤(rùn)增長(zhǎng)因原料藥和中成藥增速環(huán)比下降而回落2個(gè)百分點(diǎn)。6-8月代表藥品消費(fèi)的化學(xué)制劑收入增速保持平穩(wěn)，利潤(rùn)增速有所加快；而中成藥行業(yè)收入增速同比和環(huán)比都略有回落，利潤(rùn)增速同比上升，但環(huán)比明顯下滑，預(yù)計(jì)全年增速會(huì)快于1-8月數(shù)據(jù)。1-8月中藥飲片行業(yè)收入增速環(huán)比下滑，利潤(rùn)增長(zhǎng)則加快；生物制品行業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)與1-5月相比加快，預(yù)計(jì)全年增速還會(huì)加快，6-8月中藥飲片和生物制品利潤(rùn)季度環(huán)比增速回升確保了醫(yī)藥行業(yè)整體保持平穩(wěn)。

分析師預(yù)計(jì)未來9-11月醫(yī)藥行業(yè)增速有望加快。化學(xué)原料藥去年同期因金融危機(jī)影響，景氣度從高位回落，直接拉低了基數(shù)，VE、VA、VC等品種將拉動(dòng)化學(xué)原料藥增速加快，下半年明顯好于上半年。真正代表藥品消費(fèi)的化學(xué)制劑和中成藥行業(yè)也將在四季度有所表現(xiàn)，拉動(dòng)子行業(yè)全年增速加快。中藥飲片行業(yè)全年將保持1-8月份的增速，而生物制品行業(yè)在1-8月收入利潤(rùn)雙雙加快增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)下還會(huì)進(jìn)一步加速。

投資策略方面，分析師表示，時(shí)值2025年末，投資者會(huì)逐步參考2025年業(yè)績(jī)，多數(shù)醫(yī)藥股有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性，跨過2025年市盈率會(huì)有降低，部分股票估值仍具吸引力。分析師認(rèn)為醫(yī)藥板塊10月仍有望跑贏市場(chǎng)，醫(yī)藥股可能出現(xiàn)先跌后漲局面，個(gè)股特征依然明顯。分析師推薦兩條投資線索：基本藥物目錄獨(dú)家品種和甲流疫情，重點(diǎn)推薦公司云南白藥、千金藥業(yè)、華蘭生物、海正藥業(yè)、科華生物和新和成。（徐效鴻）

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