成品油定價(jià)機(jī)制改革還在路上

國(guó)家發(fā)改委于12月23日晚在網(wǎng)站上登出了名為《成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革實(shí)施一年成效卓著》的文章，在高度評(píng)價(jià)了現(xiàn)有機(jī)制的同時(shí)，也坦承“國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格改革任重道遠(yuǎn)”，下一步將“進(jìn)一步完善現(xiàn)行價(jià)格機(jī)制，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)成品油價(jià)格市場(chǎng)化改革。”

　　“2025年5月成品油調(diào)價(jià)機(jī)制細(xì)則公布實(shí)施以來(lái)，發(fā)改委基本遵守細(xì)則的規(guī)定，調(diào)價(jià)頻率逐漸趨于穩(wěn)定。”湘財(cái)證券研究所的王強(qiáng)給予了肯定。

　　對(duì)于發(fā)改委如此高調(diào)的意圖，招商證券的裘孝鋒認(rèn)為，這表明“現(xiàn)有的定價(jià)體系不會(huì)做大的調(diào)整，預(yù)計(jì)會(huì)有微調(diào)。”

　　正如發(fā)改委所承認(rèn)的，現(xiàn)行成品油定價(jià)機(jī)制還不完善。在機(jī)制的缺陷中，調(diào)價(jià)時(shí)間和調(diào)價(jià)幅度“追漲不追跌”被人詬病已久。“由于調(diào)價(jià)時(shí)間滯后，會(huì)出現(xiàn)原油價(jià)格變化和成品油調(diào)價(jià)方向相反的現(xiàn)象，成品油價(jià)格上調(diào)時(shí)各地經(jīng)常出現(xiàn)囤油現(xiàn)象；調(diào)價(jià)幅度經(jīng)常不到位，有時(shí)候也沒(méi)能完全反應(yīng)生產(chǎn)成本。”王強(qiáng)歷數(shù)“追漲不追跌”的弊端，“這就在某種程度上導(dǎo)致了成品油調(diào)價(jià)在油企和消費(fèi)者中‘兩頭不討好’。”

　　事實(shí)上，“成品油定價(jià)機(jī)制可能再次面臨改革”的說(shuō)法早已有所流傳，石油巨頭股價(jià)便因此傳聞而在上周初有過(guò)大漲。目前的傳言包括如下幾種：第一，22個(gè)工作日的調(diào)價(jià)周期縮短，4%的價(jià)格變動(dòng)幅度也會(huì)下調(diào)；第二，若三地均價(jià)在80美元/桶以下，由石油公司自主定價(jià)；第三，不管原油價(jià)格高低，煉油毛利固定為200元/噸EBIT相當(dāng)于4.1美元/桶；第四，對(duì)定價(jià)機(jī)制的參數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

　　“取消‘22個(gè)工作日’和‘4%的漲跌幅度’兩條紅線的可能性不大。如果在油價(jià)變動(dòng)大時(shí)提高調(diào)價(jià)頻率，如15個(gè)工作日調(diào)一次，則成品油和原油價(jià)格在同步性上得到提高，將有利于油企。”王強(qiáng)表示。

　　就第二和第三種傳言，現(xiàn)行機(jī)制規(guī)定，原油價(jià)格達(dá)到80美元/桶甚至更高時(shí)，開(kāi)始扣減企業(yè)加工利潤(rùn)率具體如何扣減還沒(méi)有定論。但正如發(fā)改委價(jià)格司副司長(zhǎng)許昆林本月初表示的那樣，發(fā)改委在今年國(guó)際油價(jià)還沒(méi)到80美元/桶時(shí)已在上調(diào)油價(jià)過(guò)程中進(jìn)行了調(diào)控。“考慮到目前國(guó)內(nèi)成品油價(jià)換算成原油價(jià)格后和國(guó)際油價(jià)仍存在相當(dāng)?shù)牟顑r(jià)，這實(shí)際上等于已經(jīng)扣減了煉油利潤(rùn)。”王強(qiáng)表示，“我們認(rèn)為，只要移動(dòng)平均價(jià)沒(méi)有站上80美元/桶，就不會(huì)啟動(dòng)扣減利潤(rùn)的規(guī)定。一旦移動(dòng)平均價(jià)站上80美元/桶，成品油調(diào)價(jià)時(shí)仍會(huì)扣減煉油利潤(rùn)，市場(chǎng)傳言的鎖定煉油利潤(rùn)的可能性不大。不過(guò)當(dāng)油價(jià)在80美元/桶以上時(shí)，若煉油虧損，政府通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼的方式‘變相’地鎖定煉油毛利的可能性較大。”

　　“該傳聞表達(dá)了一個(gè)重要信息，即困擾煉油行業(yè)的‘油價(jià)越高，利潤(rùn)越少’的定價(jià)機(jī)制，將在未來(lái)成為歷史。無(wú)論油價(jià)未來(lái)如何上漲，煉油企業(yè)利潤(rùn)可能都有一定保障。”國(guó)金證券分析師劉波表示，“我們傾向于國(guó)家會(huì)在未來(lái)下放定價(jià)權(quán)給企業(yè)，政府只在必要時(shí)才出手約束零售價(jià)格。”

　　“三地的原油移動(dòng)平均價(jià)在80美元/桶以下時(shí)由石油公司自主定價(jià)，這是個(gè)改革方向，但短期內(nèi)實(shí)施概率不大。”裘孝鋒表示。

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