今年以來,由于醫改相關政策細則遲遲未公報,導致部分地區藥物招標延遲。日前,醫保目錄調整、基本藥物制度制定等政策都已塵埃落定,醫藥銷售市場正逐步恢復之中。
今年一季度,受到海外經濟衰退和匯率波動影響,原料藥出口延續量價齊跌趨勢。如今,隨著前段時間庫存消化逐步完成,外部需求也有所恢復,相關產品銷量和價格都出現提升。其中,VE由于技術工藝壁壘和企業產能控制,價格維持在較高位置。整體上,隨著原料藥量價回暖以及醫院采購市場增長,醫藥行業穩定增長態勢仍將延續。近段時間以來,醫改配套政策措施密集出臺,行業利好消息源源不斷。基本藥物制度全面落實后,預計每年將增加1600億至1700億元的藥品消費,諸多藥企將從中受益。
上市公司方面,從目前已公布了中報的主要醫藥上市公司情況看,凈利潤總額同比增長近10%,營業收入總額增長約8%。環比看,二季度實現凈利潤增長約30%。上半年醫藥行業收入和利潤環比都出現回升但毛利率下降,部分得益于稅收的減輕,部分具有競爭優勢(310368基金凈值,基金吧)的子行業龍頭受益于行業集中度的提升,業績增長明顯。從子行業看,上半年因甲型甲型H1N1流感概念受到市場追捧的生物制藥行業利潤增速有所下降,但利潤率下降幅度不大。化學制劑和中成藥在今年上半年率先回暖,化學藥收入和利潤增速加快,但毛利率大幅下滑,原因是藥品價格走低但銷量持續上升;醫療器械行業的營業收入增速比較明顯,魚躍醫療(002223,股吧)、萬東醫療(600055,股吧)、新華醫療(600587,股吧)3家公司的營業收入增速均在20%以上,二季度的銷售毛利率環比都出現了不同程度的提高,在醫療器械市場逐步集中的過程中占據優勢。
基本藥物制度的啟動將會給整個醫藥行業帶來深遠影響,藥品總用量將會明顯提升,潛在需求將會被充分釋放。隨著中期報告陸續推出,三季度投資者的注意力將逐步轉向明年業績預期。醫藥板塊整體業績仍處逐步回暖之中,防御特征又一次逐步顯現出來。
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