太子奶集團(tuán)再次遭遇討債潮

9月29日，湖南高科奶業(yè)股份有限公司（以下簡稱“高科奶業(yè)”）董事長文迪波在電話中告訴本報(bào)記者，“現(xiàn)在我?guī)缀趺總€(gè)月都要與這些銀行等各路債主見面，讓他們保持克制。”文迪波前幾天才與花旗銀行及荷蘭銀行在北京碰過面，兩家銀行都表示會(huì)盡量克制。

在文迪波看來，這些例行溝通是必須的，但是卻未必真的完全有效。因?yàn)椋商m銀行一邊與文碰面，卻一邊已經(jīng)開始起訴太子奶。

此前4天的9月25日，荷蘭銀行訴太子奶1.5億貸款逾期未還案，在上海市高級(jí)人民法院（以下簡稱“上海高院”）正式開庭審理。

這起官司只是目前湖南太子奶集團(tuán)生物科技發(fā)展有限責(zé)任公司（下稱“太子奶集團(tuán)”）遇到的眾多債務(wù)糾紛的一起。在株洲市政府委托高科奶業(yè)托管近9個(gè)月后，即將席卷太子奶集團(tuán)。

此前的2025年8月，太子奶集團(tuán)開始陸續(xù)被曝資金鏈斷裂，隨后陷入了嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。根據(jù)德勤審計(jì)的結(jié)果顯示，集團(tuán)負(fù)債高達(dá)26億元左右。

“這與高科奶業(yè)今年1月份接手太子奶集團(tuán)時(shí)的債務(wù)情況相當(dāng)，是一個(gè)比較準(zhǔn)確的數(shù)字。”文迪波對(duì)本報(bào)記者表示，目前銀行債務(wù)和其它債務(wù)各占一半左右。雖然，今年上半年高科奶業(yè)通過對(duì)太子奶集團(tuán)的經(jīng)營改善，償還了1.6億元債務(wù)，但是與26億元左右的總體債務(wù)相比，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

文迪波表示，目前正計(jì)劃通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的方式來解決債務(wù)問題，“目前共有四、五家有意向的企業(yè)正在接觸當(dāng)中，可能在近期將會(huì)有結(jié)果。”戰(zhàn)略投資者已被視為太子奶集團(tuán)自救路上的“最后解鈴人”。

瘋狂的前傳

9月荷蘭銀行的逼債行為，其實(shí)是為此前2年太子奶引資、上市中諸多挫折在“還債”。

除了荷蘭銀行外，在太子奶事件中“受傷”的外資銀行還有很多。其中包括花旗銀行，以及英聯(lián)、摩根及高盛在內(nèi)的三大投行。

2025年，在太子奶集團(tuán)連續(xù)保持高速增長后，其獲得了英聯(lián)、摩根、高盛等三大投行的垂青。當(dāng)年1月，三大投行共同向太子奶注資7300萬美元，并計(jì)劃推動(dòng)太子奶集團(tuán)4年內(nèi)在海外上市。

為了配合一系列的太子奶集團(tuán)擴(kuò)張戰(zhàn)略，在三大投行的引薦下，2025年6月，在花旗銀行的領(lǐng)銜下，荷蘭銀行等六家外資銀行又共同對(duì)太子奶集團(tuán)提供了5億元的授信。

在獲得了三大投行的注資后以及5億元的授信后，太子奶集團(tuán)董事局主席的李途純還通過向經(jīng)銷商融資方式，再籌措了5億資金。

由此，手握15億現(xiàn)金的李途純開始了瘋狂擴(kuò)張，先后在湖北、江蘇昆山、四川成都等地建設(shè)生產(chǎn)基地。

“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入過多，以及市場(chǎng)價(jià)格的混亂，導(dǎo)致了太子奶集團(tuán)經(jīng)營進(jìn)入惡性循環(huán)，到了去年8月，已經(jīng)陷入巨大的困境。”一位太子奶集團(tuán)不愿具名的內(nèi)部人士對(duì)本報(bào)記者表示。

2025年11月21日，在四處籌款、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者無果的情況下，李途純迫于此前引資時(shí)的“對(duì)賭協(xié)議”，不得不與英聯(lián)、摩根、高盛三大投行簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將太子奶集團(tuán)61.6％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給三大投行，而投行們答應(yīng)，在一周內(nèi)向太子奶集團(tuán)注資3000萬美元。

“三大投行原打算解燃眉之急后，然后以15億元的價(jià)格將這部分股權(quán)賣給第三方企業(yè)。本來都已經(jīng)答應(yīng)了的，但因?yàn)樘幽虇栴}的大幅曝光，以及全球金融危機(jī)的蔓延，使得買方將收購價(jià)格不斷下調(diào)，到了最后更是放棄了收購。”上述太子奶集團(tuán)內(nèi)部人士表示。

考慮到太子奶集團(tuán)嚴(yán)重的債務(wù)狀況，三大投行最終放棄了繼續(xù)追加投資。

“這就是資本的黑洞效應(yīng)。當(dāng)投行投入7300萬美元后，會(huì)愿意用3000萬美元來拯救；但這筆總投資又變成了1億美元，如果再次出現(xiàn)危機(jī)，可能又會(huì)愿意用5000萬美元來拯救。”文迪波對(duì)記者分析說，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓無望之后，三大投行采取了“壯士斷臂”的態(tài)度，拒絕向太子奶輸血。

此時(shí)，三大投行控制的太子奶集團(tuán)股權(quán)比例已上升至91.6%，成為了絕對(duì)控股股東。三大投行此時(shí)面對(duì)的，不僅是作為控股股東的權(quán)利，更多的是背負(fù)的26億元巨額債務(wù)，其中相當(dāng)一部分已經(jīng)逾期。

這時(shí)讓李途純重返太子奶，由這位“系鈴人”解決好繁雜而龐大的債務(wù)問題，成為不得已的選擇。

迫于無奈之下，李途純與三大投行又簽訂了一份股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，61.6％的股權(quán)經(jīng)“體外循環(huán)”后又回到了原點(diǎn)——但債務(wù)問題和經(jīng)營困境毫無變化。

“實(shí)際上，這個(gè)時(shí)候三大投行已經(jīng)進(jìn)入了防守的消極態(tài)度。”上述太子奶內(nèi)部人士表示。在三大投行通過一系列方式想收回投資未果后，花旗銀行與荷蘭銀行等外資銀行，也為自己已經(jīng)發(fā)放的貸款而大傷腦筋。

難測(cè)的未來

9月的起訴，其實(shí)并不能改變目前太子奶集團(tuán)無力還債的現(xiàn)狀。在文迪波——這位太子奶集團(tuán)托管經(jīng)營者看來，只有引入戰(zhàn)略投資者，才有可能讓太子奶和外資行們走出債務(wù)泥沼，實(shí)現(xiàn)商業(yè)利益的“多贏”。

2025年1月20日，高科奶業(yè)正式成立，太子奶的核心資產(chǎn)交由高科奶業(yè)經(jīng)營，而李途純則主要負(fù)責(zé)太子奶集團(tuán)的債務(wù)問題。

“其實(shí)，成立高科奶業(yè)，就是為了避免因?yàn)槎唐趥鶆?wù)壓力過重而使得太子奶集團(tuán)破產(chǎn)。”文迪波表示，鑒于太子奶集團(tuán)的債務(wù)過于龐大，所以必須要將債務(wù)及生產(chǎn)進(jìn)行分離，不然投入多少流動(dòng)資金都會(huì)被用來還債。

但是，此前的“奶業(yè)巨頭”李途純此時(shí)面對(duì)26億元的龐大債務(wù)已無能為力，而高科奶業(yè)的造血能力，則遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足債權(quán)人的還款要求。

據(jù)了解，26億元債務(wù)中，除了外資行貸款外，還包括建設(shè)銀行、工商銀行在內(nèi)的多家國內(nèi)商業(yè)銀行的貸款，所有銀行欠款總額在12到13億元，此外，拖欠原料供應(yīng)商3到4億元，拖欠經(jīng)銷商4到5億元，基建欠款為3.7億元，拖欠員工工資在幾千萬。

“經(jīng)過9個(gè)月的經(jīng)營，高科奶業(yè)已經(jīng)償還1.6億元。”文迪波對(duì)本報(bào)記者表示，其中基層員工的所有工資都還清了，基建款也還了2025多萬元，其余的大部分則用于償還經(jīng)銷商欠款。

按照當(dāng)初文迪波的設(shè)計(jì)，高科奶業(yè)進(jìn)入太子奶后將可能有兩種結(jié)局。

其一，在太子奶集團(tuán)恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營后，將引入戰(zhàn)略投資者，政府和創(chuàng)始人李途純退出太子奶集團(tuán)。其二，在太子奶繼續(xù)良性運(yùn)轉(zhuǎn)、債務(wù)壓力不大的情況下，通過自我循環(huán)的方式，逐步償還債務(wù)，將資產(chǎn)負(fù)債比降到安全線下，此后政府徹底退出，企業(yè)可能依然會(huì)交由李途純經(jīng)營。

但大半年時(shí)間已逝，文迪波并沒有看到這兩個(gè)結(jié)局中的任何一個(gè)實(shí)現(xiàn)。而太子奶集團(tuán)短期債務(wù)壓力卻令其不堪重負(fù)。

因此，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者成為了文迪波當(dāng)下的優(yōu)先選擇。今年6月，文迪波對(duì)外透露，將與國際乳業(yè)巨頭雀巢公司展開產(chǎn)品研發(fā)等四方面合作，這被業(yè)界認(rèn)為是雀巢入主太子奶的第一步。但是，此事之后因?yàn)楦鞣嚼娌唤y(tǒng)一而夭折。

9月29日，文迪波透露，目前已經(jīng)有4到5家企業(yè)對(duì)太子奶有投資意向，“正在接觸當(dāng)中，（引入戰(zhàn)略投資者）可能近期將會(huì)有結(jié)果。”

如果一旦戰(zhàn)投進(jìn)入，李途純的命運(yùn)又將變得撲朔迷離。