有機(jī)硅行業(yè)需求回暖_產(chǎn)品價(jià)格上漲

有機(jī)硅產(chǎn)品具有一系列優(yōu)異的性能，廣泛應(yīng)用于電子電氣、建筑、機(jī)械、冶金、汽車、化工、紡織、醫(yī)療等等行業(yè)；近年來(lái)各有機(jī)硅產(chǎn)品如硅橡膠、硅油、硅烷偶聯(lián)劑等產(chǎn)品年均消費(fèi)增速都在20%以上。

需求回暖，價(jià)格上漲。目前有機(jī)硅的主要下游行業(yè)，如建筑、汽車、電子、印染、涂料等，均已經(jīng)出現(xiàn)的回暖跡象。

產(chǎn)品價(jià)格上漲。由于下游行業(yè)需求不斷上升，9月初以來(lái)，有機(jī)硅產(chǎn)品價(jià)格不斷上調(diào)，一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)漲幅達(dá)22.3%。從前幾年價(jià)格情況看，目前有機(jī)硅單體價(jià)格仍處于較低區(qū)域，仍存在一定的上漲區(qū)間。

廠商開工率提高。由于下游需求提升，國(guó)內(nèi)大多數(shù)有機(jī)硅廠商都已經(jīng)提高了開工率。以國(guó)內(nèi)有機(jī)硅單體產(chǎn)能最大的藍(lán)星新材為例，藍(lán)星新材江西星火有機(jī)硅廠6月份已經(jīng)結(jié)束連續(xù)8個(gè)月的虧損，7月份有機(jī)硅銷量創(chuàng)歷史新高。

有機(jī)硅產(chǎn)品深度開發(fā)前景廣闊。

有機(jī)硅單體產(chǎn)能釋放較大。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年年底國(guó)內(nèi)有機(jī)硅單體產(chǎn)能將達(dá)110萬(wàn)噸，2025年國(guó)內(nèi)有機(jī)硅單體產(chǎn)能將達(dá)到130萬(wàn)噸。單體產(chǎn)能過(guò)快釋放，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格回升形成一定壓力。

有機(jī)硅產(chǎn)品深度開發(fā)前景廣闊。深度開發(fā)有利于抵御行業(yè)周期性波動(dòng)。目前我國(guó)幾家大的有機(jī)硅廠商，仍然以單體生產(chǎn)為主，受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響很大：以藍(lán)星新材（600299）為例，受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊后，其毛利率水平大幅低于生產(chǎn)有機(jī)硅下游產(chǎn)品的宏達(dá)新材（002211）。另外，有機(jī)硅下游產(chǎn)品市場(chǎng)更為廣闊：由于近年來(lái)國(guó)內(nèi)有機(jī)硅單體產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈；而下游深加工產(chǎn)品領(lǐng)域，由于產(chǎn)品種類繁多、需求量大，附加值高，有著廣闊的市場(chǎng)前景。

重點(diǎn)關(guān)注公司：新安股份（600596），傳化股份（002025）。

新安股份（600596）：循環(huán)經(jīng)濟(jì)，優(yōu)勢(shì)明顯。公司主要優(yōu)勢(shì)：一是循環(huán)經(jīng)濟(jì)，有機(jī)硅、草甘膦產(chǎn)生的副產(chǎn)物可以循環(huán)利用，大大降低了成本；二是有機(jī)硅制品不斷向下游拓展，有利于提升附加值。預(yù)計(jì)09、10年公司EPS分別為1.78元、2.36元。按照10月27日收盤價(jià)計(jì)算，PE分別為24.5、18.5倍；目前公司估值水平合理，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，給予“增持”評(píng)級(jí)。

傳化股份（002025）：受益于紡織服裝行業(yè)復(fù)蘇。公司主要生產(chǎn)有機(jī)硅下游產(chǎn)品，包括印染助劑（15-16萬(wàn)噸），化纖油劑（4-5萬(wàn)噸），活性染料（約1.5萬(wàn)噸）。未來(lái)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)在于：1、產(chǎn)品毛利率逐步回升。2、由于下游復(fù)蘇，公司產(chǎn)品銷量將有一定增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司今明兩年EPS分別為0.6元、0.66元，對(duì)應(yīng)10月27日PE分別為20.8倍、18.8倍。公司經(jīng)營(yíng)已經(jīng)進(jìn)入上升周期，給予“增持”評(píng)級(jí)。

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