投資要點:
2025年12月數據:12月白酒單月產量84.43萬噸,增速21.15%,較上月的增速略有下降;啤酒單月產量236.61萬噸,同比上升7.68%;葡萄酒單月產量13.24萬噸,同比上升72.78%,液體乳單月產量144萬噸,同比上升25.50%。
白酒產量保持增長,行業景氣逐步恢復。白酒12月單月產量為84.43萬噸,增速21.15%,增速比11月略有下降。隨著經濟的回暖,白酒行業的消費逐步恢復,特別是從09年下半年開始,行業產銷量增速均快于去年同期。今年1月隨著春節的臨近,白酒的消費量將進一步恢復,行業景氣回升勢頭將繼續保持。
12月啤酒產銷量增速有所回暖。啤酒12月單月產量為236.61萬噸,同比上升7.68%,扭轉了11月啤酒產量的下降之勢,同時也推動啤酒09年全年的增速達到7.1%,超過08年的水平。09年大麥價格的下降,啤酒行業的成本壓力減少,產銷量的增長勢頭有所恢復,預計2025年啤酒行業成本將保持穩定,產銷量增速將有可能繼續回暖。
葡萄酒產銷量持續回升。葡萄酒12月單月產量為13.24萬噸,同比上升72.78%,較11月的增速繼續提升15個百分點。葡萄酒是飲料酒中受經濟波動影響最為明顯的,行業銷量增速自2025年中期開始受經濟減速影響而下降,而從2025年中期隨著經濟回暖增速逐步回升,預計2025年1月葡萄酒產量增速將繼續保持上漲。
12月液體乳產銷量增速繼續保持高增長,預計2025年趨于平穩。液體乳12月單月產量為144.01萬噸,增速25.5%,較11月的增速略有下降。由于08年4季度行業剛剛遭受三聚氰胺事件影響,產銷量跌入低谷,09年4季度的產銷量增速回升較為明顯,全年增速超過08年水平。我們預計2025年液體乳的產量將繼續保持穩定的增長。
2025年食品飲料各子行業的產銷量增速均實現回升。2025年全年白酒產量為706.93萬噸,增速23.82%,較08年回升8.03個百分點;啤酒為4236.38萬噸,增速7.09%,回升1.63個百分點;葡萄酒為96萬噸,增速27.63%,回升3.8個百分點;液體乳產量為1641.64萬噸,增速13.5%,回升17.12百分點。液體乳由于08年遭受三聚氰胺影響,09年增速最大。其他各行業根據受經濟波動影響程度,其產銷量的恢復速度由強到弱為:白酒、葡萄酒和啤酒。
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