國內互聯網券商發展處于初級發展階段擺出諸侯爭戰棋局

　　繼包括中信證券 、國泰君安、平安證券、長城證券、銀河證券和華創證券等獲得互聯網證券業務試點資格后，證監會新聞發言人日前披露，統一證券賬戶平臺將于“十一”期間上線。與之相配套，中國證券登記結算公司也于近日公布新版《證券賬戶管理規則(修訂版)》，明確逐步放開“一人一戶”限制。

　　盡管券商觸網的步伐正在加快，但業內人士直言，目前國內的互聯網券商發展僅處于初級發展階段，擺出的只是諸侯爭戰的棋局。

　　券商的諸侯爭戰

　　2025年被稱作互聯網金融元年，“券商觸網”開始成為一種時尚。

　　正是在這一年，券商在互聯網創新出現主要的四種模式：一是在互聯網上自建網上商城，如長城證券;二是利用手機終端進行創新，發展“一站式”金融管理服務，如國信證券、國泰君安等;三是利用網上開戶進軍互聯網金融創新，如招商證券、中信證券;四是和銀行對接，分業經營下的混業服務模式，券商代銷發行銀行理財產品，如光大證券、宏源證券。

　　然而隨著時間推移，最早建立的券商觸網格局開始發生裂變。

　　國金證券傍上“大款”騰訊被眾人看好，最早試水網上開戶的華泰證券與網易牽手，中山證券“零傭通”被叫停后近期又與金融界簽署合作協議推出“證券通”。

　　一時間，券商觸網“領頭羊”早已斗轉星移，市場的注意力由此前的大塊頭券商轉移到幾家中小券商身上。不過，有分析人士認為，從國金證券、華泰證券、中山證券等幾家券商尋找的合作網站來看，由于各家網站的實力差別很大，似乎也決定了這些券商日后的發展方向。

　　作為目前國內互聯網巨頭的騰訊與國金證券的深度合作被不少業界人士看好。據了解，國金證券與騰訊合作的內容包括網絡券商、在線理財、線下高端投資活動等多個方面，相較于其他券商與門戶網站的合作更為全面。國金證券也因此被稱作“第一個吃螃蟹”的公司。

　　“相比網易與華泰證券的合作，騰訊與國金證券的合作有著更大的空間，而中山證券與金融界的合作現在看更多的仍只是在零售業務的層面做文章。”一位業內人士這樣分析。

　　除了與單純的網站牽手，近期的券商界還出現了券商與綜合性數據終端合作的案例，如國元證券與萬得的合作，大智慧收購湘財證券備戰互聯網金融。而另一邊，則是中金公司和廣發證券為首的獨立自主打造財富管理平臺的模式。此外，以東方財富網、同花順為主的互聯網金融平臺開始瞄上電子券商，開始挑戰傳統券商。

　　據發布的《2025-2025年中國互聯網行業市場評估及發展可行性研究報告》顯示，正是基于目前的發展情況，對于互聯網券商發展有了新的分類方式。海通證券非銀金融行業首席分析師丁文韜在研究報告中將目前互聯網金融產業鏈分為三條主線：一是與具有流量入口的互聯網公司合作，并能對公司客戶、業績帶來實質性改變的證券公司，如東吳證券、中山證券、國金證券;二是擁有流量入口的互聯網金融平臺，如東方財富、同花順;三是與互聯網公司合作，謀求轉型的軟件供應商。

　　券商觸網處于初級發展階段

　　值得注意的是，目前在互聯網領域發展最活躍的幾家券商，無論是國金證券、華泰證券還是中山證券都是民營的中小券商，弄潮兒不再是傳統券商的行業龍頭。

　　現任中銀國際非銀金融分析師魏濤曾撰寫報告分析，之所以出現上述現象主要是因為民營中小型券商擁抱互聯網的動機和意愿最強，也最有可能成功。具體來看：第一，民營券商機制更靈活、決策更迅捷、行動更快速，更有可能把握戰略機遇;第二，民營券商觀念更為解放，更符合互聯網精神。對其來說，賺錢才是硬道理，甚至未來是不是典型意義上的券商都并不重要;第三，互聯網公司與民營券商進行股權上的合作更加有可能。對于民營券商的實際控制人和大股東來說，股權價值最大化是其所追求的，而控股權并不是必須的，而國資券商決策流程復雜，涉及股權則難度更大;第四，中小型券商的營業網點少，因此其包袱輕、轉換成本低，便于轉型互聯網金融。

　　不過盡管民營券商在觸網的過程中取得了不俗的成績，業內人士還是冷靜的認為，目前國內互聯網券商的發展仍處于初級的發展階段。

　　安華農業保險資產管理部權益投資負責人唐飛泉告訴記者：“其實國金與騰訊的合作目前看也只是初步的，現在互聯網開戶這部分業務增加的幅度很大，未來肯定要想戰略縱深合作，如果僅是停留在目前的狀況，中長期來看發展空間并不大。互聯網開戶是新的事物，初期肯定發展很快，但很容易被替代，實際上目前國內互聯網金融中阿里巴巴與天弘基金的發展模式更應該被推崇。”

　　唐飛泉更看好東方財富網、同花順等大數據融合券商的模式，并認為這應該是券商觸網的大方向。但總的來說目前國內互聯網券商發展是比較落后的，僅僅是處于初級發展階段，還是在諸侯爭戰的狀態。

　　記者致電多位業內人士，持有上述觀點的為主流。魏濤在研究報告中也提出了美國和日本發展互聯網券商的案例。

　　魏濤指出，美國證券業在互聯網大發展時期，美國證券經紀業務已形成了三種典型經營模式：其一，以E-Trade等為代表的純網絡經紀模式，該模式完全依靠 Web方式提供純虛擬的投資與服務，以盡可能低的折扣吸引對價格敏感、對服務要求不高的自助投資者;其二，以嘉信等為代表的“鼠標+水泥(網絡為主)”模式，該模式同時提供店面、電話、Web等服務，并推出“金融超市”式的個人理財服務，客戶可自主選擇所需服務;其三，以美林等傳統投行為代表的“鼠標+水泥(水泥為主)”模式，該模式以提供全面而個性化的金融服務為目標。

　　魏濤更為看好嘉信模式(鼠標+水泥)，即線上和線下適當結合的 OTO模式。而從日本的發展經驗來看，未來中國的證券行業和互聯網券商的發展格局會出現如下局面：一是證券行業傭金下臺階，網絡券商集中度高;二是金融控股集團的互聯網證券會有一席之地;三是BAT一定會打造互聯網金融帝國，互聯網券商是其中重要的角色之一;四是轉型網絡券商的傳統券商以及新成立的網絡券商要注重專業性和差異化。

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