一個年銷售收入65億元，在重慶有4600家零售藥房的醫藥巨頭——重慶恩康醫藥有限公司將于今年6月8日開業。該公司是重慶30多家民營醫藥公司與克瑞制藥組成的聯合體。
在“全國藥品流通發展規劃”及“醫藥商業企業分級管理標準”出臺之前，醫藥流通行業整合之勢已經“山雨欲來風滿樓”。分析人士認為，醫藥流通行業的集中度將大幅提升，在生死存亡的壓力之下，類似重慶恩康的“新式組合”并非首例，這可以看作是眾多中小流通企業在變局中抗衡流通巨頭兼并浪潮、尋求生路的一種探索。
綜觀醫藥流通市場，全國性巨頭“南征北戰、討伐疆土”，地方龍頭“潛心割據”，中小企業抱團“稱盟”。盡管行業整合趨勢仍將以推進龍頭并購來實現集中度的提升，國藥控股、新上藥無疑受益，但多元化整合圖譜也已初露崢嶸。
政策施壓
行業變局與機遇并存
商務部權威人士日前透露，商務部正在制定《全國藥品流通發展規劃（2025-2025）》和《醫藥商業企業分級管理標準、辦法》，有望在今年上半年完成初稿。這一消息無疑給醫藥流通行業投下了一枚重磅炸彈。
據了解，商務部將制定包括藥品流通經營服務規劃和行業標準等文件，通過市場機制，鼓勵有規模、實力的大企業發揮整合作用，重點在于促進現代物流建設和藥店連鎖經營。
其中，醫藥商業標準將對藥品批發商、零售連鎖企業的含義和功能進行科學定義；嚴格批發商、零售連鎖企業的行業準入條件，落實藥品法中“合理布局”的要求，減少批發企業數量，發展連鎖經營；大力發展現代物流。這意味著，跨區域并購將繼續推進，醫藥商業領域有望出現“強者恒強”的整合趨勢和競爭格局。
一方面是政策威力提前顯現，另一方面是我國醫藥商業領域存在的競爭加劇、凈利潤率偏低、服務效率較差的行業現狀也迫使集中度及早提升。數據顯示，2025年，我國1.3萬家醫藥流通企業中銷售額超過5000萬元的只有491家，約占全國醫藥流通企業總數的3.7%，更有甚者，這1.3萬多家醫藥商業企業的銷售總規模，卻比不上美國最大規模醫藥商業公司一家的銷售總額。
2025年銷售額前三名的銷售總額僅占行業銷售總額的2%左右，行業集中度較低，同質化競爭卻愈發激烈。流通行業的銷售毛利率從1996年的16.38%，已經下降到2025年的7.07%，目前該行業的平均凈利率僅有1%左右。
盡管醫藥流通企業的整體平均利潤微薄，但行業的前景仍舊可期。醫藥行業權威專家表示，醫改所推進的醫藥分家，可以給我國醫藥流通行業帶來新的利潤增長點。統計數據顯示，我國目前的藥品銷售渠道中，醫院渠道約占據80%的銷售總額，但隨著醫藥分家的逐步推進，醫藥流通企業將分享這一巨大蛋糕。
對醫藥商業企業的分級，將關系到每一家企業的競爭定位及行業整合機會的大小。九州通醫藥集團總經理牛正乾表示，醫藥流通企業應對變局必須未雨綢繆，預計“商業分級”將不僅注重企業是否擁有現代物流設備這類“硬件”，還會對軟資產提出嚴格要求。
危機與機遇緊密結伴而來，這一預期也使得醫藥流通企業對目前破繭欲出的行業變局心態復雜，既感到擔憂，又充滿期待，而在這過程中，不少看好這一機遇的流通企業已經開始行動。
抵御巨頭并購
“聯盟”式整合現身
綜合來看，以國藥集團為代表的醫藥流通央企正在掀起一輪在醫藥流通行業的氣勢磅礴的并購潮；以上海醫藥、南京醫藥為代表的地方流通企業龍頭也開始招兵買馬，枕戈待旦，牢牢把握區域優勢；以九州通為代表的民營商業企業正依靠資本投入，建設自成一體的醫藥物流體系以搶奪先機。
而最值得關注的是，眾多中小流通商也不甘被淘汰的命運，高歌“團結就是力量”，進入了“團體賽”時代。典型例子是，一些中小地方商業正在加緊組建“戰略聯盟”。重慶恩康醫藥公司就是代表之一。
當然，無論采取何種整合方式，最終都需要符合現代醫藥流通市場的要求。
在“聯盟”組建者及參與者看來，組建“戰略聯盟”的利處顯而易見，能使醫藥商業對醫藥工業的服務更加直接，對醫藥工業企業的支持更扁平化，有利于工商業共同完成良性健康的互動合作，甚至有望與工業品牌形成強強聯合。
河南省的圣光醫藥戰略聯盟是另一個“聯盟”代表，其以圣光醫藥物流公司為核心，聯合省內108個縣（市）醫藥經營單位（包括大型連鎖店），采取統一采購、統一配送的經營方式，先組成醫藥企業聯盟，最終通過擴股，將這108個縣級醫藥公司組建為聯合股份公司。該聯盟負責人表示，爭取在近幾年內將這一聯盟股份公司運作上市。
可以說，理想很美好。但一位醫藥投資界人士表示，如果真要運作股權結構如此復雜的股份公司上市，其難度可想而知，而且由于成員眾多，其內部利益矛盾極度復雜，對公司日后的管理和經營也留下不小的隱患。
分析人士認為，醫藥商業未來將出現行業集中化、企業規模化、運營規范化、業務多元化、配送聯盟化這五方面的變化，要在醫藥流通整合大潮中抓住機遇，不能簡單地完成“外部聯盟”，更需要實現深入聯合，優勢互補。而目前來看，能滿足這一條件的“聯盟”尚不多。
牛正乾認為，醫藥流通企業頻頻組建“聯盟”，可以看作是市場整合的前奏，只能說是市場發展的階段性現象，并不敢說以后會持續存在，畢竟“聯盟”只是比較松散的合作關系，也許再進一步，一部分“聯盟”會在更深層次上實現合作，例如股權合作，而另一部分“聯盟”可能最終解體。
企業各尋出路
整合路徑呈現多元化
5月8日，國內醫藥流通航母國藥控股正式將觸角伸向貴州，成立國藥控股貴州有限公司，至此，國藥控股基本完成了銷售網絡的全國布局。而除了國藥控股之外，重組后的“新上藥”的醫藥商業領域也與國藥控股“短兵相接”。
2025年，國藥控股銷售額達446億元；上海醫藥重組后有望達到300億元，位列第二；九州通則以220億元的銷售額，位列第三。
目前，上海醫藥在全國的布局正在緊張進行中。公司4月28日公告稱，將出資收購附屬企業青島國風藥業法人股東持有的26.39%股權，收購完成后，國風藥業將成為上海醫藥全資附屬子公司。上海醫藥將借此次資源整合，加大對青島市場的投入，拓展山東市場。
上海醫藥今年一季度實現商業收入73.5億元，同比增長24%，商業毛利率9.5%，同比提高0.1個百分點。申萬分析報告認為，上海醫藥通過外延擴張并購，植根華東向全國擴張分銷網絡，年初收購廣東中山醫藥，年內還將實現多起商業并購。
九州通通過“快批、快配”的商業模式迅速成長，在五年時間內從名不見經傳的小企業成長為全國第三大醫藥流通企業。據了解，公司目前也在運作上市。
而對于華潤集團，盡管入主北藥后將擁有北藥旗下可觀的醫藥商業整合資源，但相比上述兩大巨頭，其整合預期的兌現預計還要向后拖延。
此外，四川科倫醫藥貿易公司總經理劉亞蜀則認為，南京醫藥、重慶醫藥這些地方國資委的醫藥批發企業和流通企業，本身有著非常好的市場基礎和各方的資源基礎，加上都有以上市公司為背景的資本力量的支撐，也將成為整合的主力軍。
作為江蘇、安徽、福建三省的醫藥商業龍頭，南京醫藥從2025年開始介入藥房托管，商業模式取得創新性突破。廣發證券研究員李平祝認為，目前公司藥房托管業務明顯受益醫改，與公司洽談藥房托管的醫院數量明顯增加，醫院的規模明顯提升，有望在較大規模的三甲醫院取得突破。
甚至有報道稱，國藥控股已經把并購的目光投向了南京醫藥的母公司南藥集團，如該預期兌現，那么意味著醫藥商業領域的整合已走向縱深。
分析人士認為，未來行業格局仍將出現“強者恒強”的趨勢，國藥控股、新上藥、九州通三家醫藥企業仍最具潛力。原因是，國藥控股這類全國性流通商渠道廣泛，對上游企業擁有較強的話語權，能夠獲得豐富的藥品資源，這方面是區域流通商難以匹敵的。
盡管如此，專家表示，區域流通商龍頭在很長一段時間內仍存在優勢，如果放在全國范圍內比較，區域龍頭不敵全國龍頭，但別忘了藥品招標都是以省為單位的，決勝戰場在每個省，因此，不排除在部分省份，地方配送商的配送網絡比全國龍頭更有優勢，因此，未來整合的業態必將呈現多元化。
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