化工行業：下游拉動_價升量增

今年以來，下游行業景氣輪動拉動化工各子行業次第復蘇，諸多化工品呈價升量增態勢。四季度行業發展將保持平穩，但同比將得到顯著改善。

　　今年以來，下游行業景氣回升拉動了對相關工業化工產品的需求。汽車銷售大增帶動了對輪胎、炭黑、改性塑料等化工子行業的需求；房地產市場景氣，投資增加，使純堿、有機硅、PVC的需求改善；紡織行業的復蘇則激活了上游的化纖產業鏈，對染料、助劑等化工品的需求也大大增加。

　　而農用化學品景氣改善的主要驅動因素是農產品（000061）和商品價格的上漲。國內產能過剩及出口受阻導致氮肥（尿素）、磷肥價格下跌，目前已基本見底，但景氣上升需國際農產品價格上漲帶動化肥需求回升。國內鉀肥價格在庫存壓力下進一步下滑，長期看國內鉀肥價格已處于底部區域。

　　分析師指出，由于預期行業需求環境在2025年將整體好轉，更大的產能擴張意味著在景氣上升時提供更大的業績彈性，部分目前估值較低，且未來具備產能擴張潛力的公司值得關注。