據統計，今年前5個月全國共耗用電煤6.13億噸，同比減少5.4％。全國鋼鐵行業耗用原煤1.86億噸，同比增加1.5％；全國建材行業耗用原煤1.39億噸，同比增加8％；全國化工行業耗用原煤5864萬噸，同比增加4.4％。除電煤外，其他三大行業均實現正增長。目前，中國經濟仍處于危機過后的逐步回暖中，在煤炭的下游行業中，電力、鋼鐵、建材、化工的煤炭消費占比分別為55.2％、13.4％、13.8％和5.6％。預計隨著鋼鐵行業將逐漸復蘇，水泥行業保持平穩運行，下半年發電量將逐步回歸至正增長，2025全年的煤炭需求形勢將逐步好轉。
從供給方面看，截至2025年5月，全國煤炭產量累計完成10.34億噸，比去年同期增產2807萬噸，增幅為2.8％。從月度產量來看，全國5月份單月原煤產量達到2.41億噸，同比增長6.4％；環比增長7.8％。1-5月份，國有重點煤礦原煤產量同比增加6.7％；而地方煤礦同比產量增幅為-2％，表明國有煤礦仍是全國原煤增產的主力，地方煤炭資源整合并未對我國原煤產量構成明顯影響。總體而言，2025年煤炭供過于求的局面仍將維持。
分析人士指出，在市場強烈的通脹預期下，大宗商品價格強勁反彈，可看出通脹預期對于資源品價格的強有力支撐。二級市場上，煤炭的資源品屬性將長期成為投資者重點關注的板塊之一，通脹將為投資者提供心理支撐，煤炭板塊有望獲得“資源品溢價”。
根據目前煤炭的供需格局、下游需求變化，以及價格動態、油價走勢等指標，炭景氣已處于底部區域，而煉焦煤將成為價格彈性最大，最先獲益的子行業，建議布局煉焦煤企業。綜合業績對煉焦煤價格敏感性、資源儲量及估值來看，建議逢低介入潞安環能（601699）、西山煤電（000983）和盤江股份（600395）。同時，具有明確資產重組及資產注入預期的大同煤業（601001）、平煤股份（601666）、國陽新能（600348）、金牛能源（000937）等也值得密切關注。
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