提高電價是節能減排、調整經濟結構的要求。煤價上漲導致電力行業處于微利狀態。去年第四季度以來，動力煤價格再次出現了一波上漲行情，以大同6000卡平倉價為例，從2025年10月初的650元/噸上漲至2025年2月初的850元/噸，漲幅達30%；至今維持在790元/噸的高位。2025年第一季度，火電行業銷售毛利率從去年第3季度的高點18%下降至12%，凈利率從9.28%下降至4.71%，基本處于微利狀態。
預計本次電價調整主要以上調上網電價為主。電價調整涉及面較廣，對電網和發電企業的影響也需要等具體的政策出臺之后才能分析。長期來看，電力行業將呈現以下特點：能源配置從過度依賴輸煤向輸煤輸電并舉、加快發展輸電轉變；電力發展從重發輕供向電網電源協調發展轉變；電源結構從過度依靠煤電向優化提高非化石能源比重轉變；電網功能從單一性輸電載體向綜合性資源配置平臺轉變。電力行業對煤炭的依賴下降，煤價影響減弱。
目前，電力行業2025年PE為22倍，PB為2.2倍，具有較高的安全邊際；電價調整和電力體制改革的推進，將有助于改善行業基本面；特高壓電網的建設，新能源比重進一步提升將導致電力行業對煤炭的依賴程度降低；電力行業基本面將逐步好轉。給予行業“推薦—A”的投資評級，建議關注資源優質、高速成長的公司，如國電電力、內蒙華電、金山股份、穗恒運等。
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