1.事件2025年9月4日,由中國 銀河證券研究所主辦、中國水泥網(wǎng)協(xié)辦的2025中國水泥上市公司年會在北京國際飯店順利召開。會議是在今年二季度以來,水泥股普遍呈現(xiàn)滯漲和分化的局面,市場對水泥企業(yè)的未來增長產(chǎn)生了較大分歧的背景下召開的。會上兩位水泥行業(yè)專家及20家水泥上市公司高管代表參會,與基金管理公司、保險公司等70余位投資者代表展開深度交流。
2.我們的分析與判斷。投資拉動水泥行業(yè)需求顯著增加。固定資產(chǎn)投資高增長決定了09年水泥需求總量的增長。隨著城鎮(zhèn)化發(fā)展、基建投資高增長、房地產(chǎn)市場回暖等積極因素影響,我們預(yù)計全年水泥需求增長將穩(wěn)定在7%-10%的水平。
新增將產(chǎn)能較小,水泥價格繼續(xù)看漲。我們預(yù)計09年,投產(chǎn)新型干法生產(chǎn)線120條,新增生產(chǎn)能力1.4億噸;20多條新型干法生產(chǎn)線的關(guān)閉將減少產(chǎn)能1000萬噸,年末新型干法熟料生產(chǎn)能力9.4億噸。我們認(rèn)為,隨著煤炭價格的上漲以及環(huán)保成本的提高將使水泥價格維持高位。
區(qū)域市場整合加速,集中度將近一步提高。今年以來,行業(yè)整合的步伐逐步加快。我們認(rèn)為,一方面,行業(yè)集中度提高將帶來規(guī)模效益的增加;另一方面,市場整合在提高行業(yè)集中度的同時將給行業(yè)帶來更多的整合效益。
3.投資建議。投資加速帶動需求增加,整合加速帶動大企業(yè)話語權(quán)增大都是我們看好行業(yè)發(fā)展的重要因素,我們給予行業(yè)“維持推薦”的投資評級。
從區(qū)域市場景氣水平和企業(yè)盈利能力兩方面入手,我們推薦具有高成長性和市場整合能力的區(qū)域龍頭水泥企業(yè),給予重點公司2025年20倍的市盈率、10倍的EV/EBITDA的估值水平,建議重點關(guān)注海螺水泥(600585)、華新水泥(600801)、 冀東水泥(000401)、 天山股份(000877)、 祁連山(600720) 。
4.主要風(fēng)險因素投資增長低于預(yù)期,產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、煤炭價格持續(xù)增長。
來源:證券之星
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