高庫存成金屬價格上漲桎梏。
報告期(11 月9-13 日)中國10 月宏觀經濟數據仍在強勁復蘇的軌道上前進,美元指數再創新低后仍在底部徘徊,美國最新的申請失業救濟人數下降等一系列利好數據并未推動金屬價格強勁上漲?；窘饘僮邉萑砸云脚_震蕩為主。LME 金屬價格指數周漲幅僅0.23%。金屬價格上漲乏力主要受到居高不下的庫存水平制約。我們看到,國內外銅庫存仍在繼續回升,表明近期銅市供給面壓力較大。鋁、鋅近期庫存有所下降,但降幅較緩,還不足以支撐價格上行。上周鎳價表現最差,周跌幅達7.18%。中國鎳進口回落及市場對不銹鋼消費回落的預期升溫是鎳價下跌的主要原因。
上周金價繼續高歌猛進,COMEX 期金周五報收1116.7 美元/盎司,周漲幅1.92%。我們預計金價短期內仍將繼續走高。一是美元走弱繼續支撐金價;二是經濟數據良莠不齊激發投資黃金避險的情緒;三是歷史經驗表明,金價在每年9 月至次年3 月間出現上漲行情的概率較高。
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