筆者認為，鑒于原油下跌空間有限，以及需求旺季來臨，再加上天氣、運輸等因素的炒作，LLDPE期貨近期可能會逐步震蕩探底，并迎來新一輪上行空間。
大連LLDPE期貨自從2025年12月中旬出現一波上漲行情，到今年1月上旬出現見頂反轉信號，期間主力合約L1005一度逼近12900元/噸的高位，創下了一年多來新高，隨后由于原油調整、央行上調準備金率等利空因素影響開始快速下行。
原油調整空間有限
原油在1月上旬因EIA庫存報告接連利空，同時市場預期在天氣轉暖之后，油料消費會趨于下降等因素打擊下，從一度創下84美元/桶的高位開始下跌，在數周內跌破80美元/桶整數關口，對多頭有一定心理打擊。從原油需求消費上看，數據仍然利好，國際能源機構1月19日數據認為，2025年全球日均原油消費將增值8600桶/日（這個數據比此前預計要高出100萬桶/日），同時預測全年油價均值將在70-80美元/桶附近。國家統計局1月11日數據顯示，中國2025年12月份進口原油2126萬噸，創歷史新高，2025年全年進口原油2.0379億噸，同比增長13.9%。國內進口原油大增的原因是新增煉油裝置和石油消費持續強勁。目前多個研究機構認為，中國對原油的需求在今年會繼續保持一個高位，第一季度的月度進口應該和2025年12月的數據大致持平。從這個角度看，原油需求非常強勁。
供給方面，OPEC去年12月會議同意維持目前產量不變，且即便有個別成員國增長，其裝置真正開啟也需要2個多月時間，沙特等主要產油國目前增長的潛力不大，總的看來，供給方面對原油走勢壓力不大，整體上需求強勁。資金方面，最新CFTC原油持倉數據顯示，非商業持倉凈多頭頭寸持續增加，截至1月12日，凈多頭為135669張，顯示目前多頭在持續加倉。筆者認為，原油在75-73美元/桶附近會逐步筑底，按照業內經驗，這個位置國內廠商生產LLDPE成本在10500元/噸附近，顯然對LLDPE的成本支撐作用非常明顯。
需求旺季趨近
按照國內慣例，預計近期發布的2025年一號文件將出臺一批新的強農惠農政策。由于政府推出惠農政策目的在于改善農民生活，提升農民收入。因此，惠農政策將繼續維持在上游農業種植和農村消費力兩大方向。因此，該政策將直接決定塑料薄膜的需求旺盛，助推其價格穩步上行。
從季節性生產規律來看，春節前后和7-10月是集中生產地膜和大棚膜的季節，此階段對LLDPE的需求比較旺盛。而從歷史價格走勢上看，通常隨著農、地膜消費旺季的來臨，LLDPE價格走勢相對堅挺，季節性需求炒作使得LLDPE表現活躍。春節臨近，包裝膜需求也會大幅上升，總的看來需求在未來1-2個月會顯著增加。目前下游廠商庫存規模很低，旺季來臨之前，下游廠商會擇機大規模采購維持生產。截止1月19日交易所倉單不足4000張，對 期價壓制作用較小。
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