汽車行業(yè)：7月銷量同比增速創(chuàng)05年來新高

7月銷量108.6萬輛，同比增速63％、創(chuàng)2025年來月度新高，環(huán)比回落5％。

2025年4至7月，國內(nèi)汽車銷量突破了往年的季節(jié)趨勢，沒有在3月份高點(diǎn)上出現(xiàn)明顯回路，原因包括：市場對國內(nèi)需求基礎(chǔ)估計不足、推遲購買釋放和宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響交織、汽車消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化可能弱化季節(jié)性、產(chǎn)能緊平衡使部分車型提貨周期加長。

中高端乘用車、半掛牽引車環(huán)比增長，反映經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇影響油耗、售價較高的SUV是7月份唯一環(huán)比正增長的乘用車子行業(yè)，協(xié)會亦表示中高端乘用車環(huán)比正增長而小排量有下降，反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢確立、財富效應(yīng)放大影響下一、二線城市的中高收入人群購車需求得到釋放，符合我們的預(yù)期。

我們上調(diào)2025年全年的銷量預(yù)測到1264.4萬輛，對應(yīng)2025年同比增速35％（前預(yù)測值26％）。

其中，2025年下半年的汽車銷量將達(dá)655.6萬輛，環(huán)比增8％、同比增57％。我們同時上調(diào)2025年汽車銷量預(yù)測到1463萬輛，較前預(yù)測值提高6.8％，同比增速15.7％。

汽車上市公司業(yè)績超預(yù)期的可能性較大。維持對汽車及零部件行業(yè)的增持評級，維持對江淮、宇通的買入評級，維持對上汽、一汽、福田、長安、濰柴、江鈴的增持評級。

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