機遇與挑戰：
白電競爭格局已初定，但三分天下還有距離
中小白電企業在已很難再新的競爭格局中立足
對整個行業來說，國家政策扶持有助于其發展
中國農村市場潛力大，尚未開發的地區很多，有待經一部挖掘
市場數據：
海信白電資產作價25.4億元注入科龍
ST科龍公告透露，公司擬向其大股東青島海信空調有限公司非公開發行不超過3.62億股A股
重組后的ST科龍將成為年銷售收入超過140億元的國內第四大白電上市公司
美的電器發布公告稱，其增發新股189106922股，募集資金總量為29.78億元
海爾正在就受讓德意志銀行所持有的海爾電器集團有限公司92677482股股份進行商談
我國農村2025年洗衣機普及率為49.1%，冰箱普及率為0.2%，空調普及率只有9.8%
近期白電行業的一系列資本運作，讓產業界為之一振。2025年年底至今，家電行業備受矚目的莫過于家電巨頭之間圍繞白電資源進行的重組整合。近日，美的對小天鵝的收購顯山露水、長虹派駐高層進入華意壓縮、美的進軍冰箱壓縮機、海信白電資產作價25.4億元注入科龍，這些熱點事件成為家電市場的亮點。
顯然，2025年開始的由資本主導的白電資產并購整合已經基本到位。而從目前各白電巨頭的圈地結果來看，未來的白電產業格局中，海爾、海信、美的將成為這輪角逐的主要力量。
龍頭企業加速整合
最近一段時間以來，白電行業發生了一系列的上市公司資產重組，以進一步提升企業贏利能力，行業由此加速進入規模和資金的比拼階段。
8月11日，ST科龍公告透露，公司擬向其大股東青島海信空調有限公司非公開發行不超過3.62億股A股，以購買其旗下包括冰箱、空調、模具等白色家電資產。海信科龍計劃在8月24日召開臨時股東大會討論重組事宜。重組完成后，ST科龍將成為年銷售收入超過140億元的國內第四大白電上市公司。
與海信科龍進行資產整合不同的是，美的電器采用增發A股的方式募集資金。8月11日美的電器發布公告稱，其增發新股189106922股，募集資金總量為29.78億元。按照計劃，增發募集資金將用于進一步加強公司旗下白電業務擴張。美的電器本次增發募投項目共計11項，分別為：收購合肥榮事達冰箱等3家公司各25%的股權、與東芝開利合資上馬冰箱壓縮機項目、電冰箱技改擴能項目、洗衣機工業園二期項目、中央空調技改擴能項目、在越南新建家用空調基地、武漢家用空調基地擴能、順德家用空調基地擴能、建立IT數據中心、建設中央研究院以及補充流動資金等。
青島海爾白電資產整合的大幕也在今年中期露出端倪。青島海爾5月31日發布公告稱，公司目前正在與德意志銀行就受讓德意志銀行所持有的海爾電器集團有限公司92677482股股份(約占海爾電器已發行股份總數的20.1%)的計劃與各方進行商談，目前尚未簽署任何意向性協議。隨后在今年6月份，很少在二級市場增持股份的海爾集團與海爾創投在一個月內兩次增持了青島海爾的股份，并表示在未來一年內將繼續增持。
美的通過收購榮事達、華凌和小天鵝，組成了“美的白電系”，海信通過收購科龍、容聲，結合自有的海信品牌，已形成“海信科龍系”，再加上白電企業海爾電器和專注空調制造的格力電器，白電行業四大巨頭格局已經形成。海爾、美的、海信三大企業的資本運作，再一次加速了行業進入強者恒強時代的步伐。
進入強者恒強時代
目前，白電行業雖然開始從價格競爭過渡到品牌競爭和技術競爭，但是產業規模化競爭仍舊是目前產業的一個熱點。
美的電器對于此次A股增發給出了“為迎接行業恢復和公司發展提速，加大公司技術和產能的提升”的解釋。東方證券分析師陳剛從另一角度判斷：美的電器這次增發主要是補充公司流動資金和將其產業重點向冰箱和洗衣機延伸，目前美的在冰洗領域的規模落后于海爾和海信科龍，在高端領域更是基本未涉足，其利潤水平比海爾等要低很多。顯然美的這次增資的11大項目主要是為彌補在冰箱、洗衣機和中央空調上的短板。
而同樣欲做大做強的海信科龍，則希望通過資產重組來改善公司資產質量，增強贏利能力和可持續發展能力。興業證券分析師時紅告訴記者，就ST科龍而言，正在通過資產重組的方式，使海信集團的白電資產實現整體上市。其依托海信、科龍、容聲三大品牌在白電領域形成合力，使公司有望在2025年實現扭虧。時紅分析說，ST科龍資產重組方案年底有望獲批，并對其后續發展前景看好。“雖然目前海爾集團資產整合方案和計劃始終不見下文，但從目前集團的戰略布局來看，其整合白色家電的重點逐步轉移至青島海爾將是必然。”銀河證券分析師朱力軍告訴記者，“作為白電資產的一部分，海爾的洗衣機資產將最終進入到A股上市公司。海爾是國內為數不多掌握滾筒洗衣機核心技術的廠商，處于行業第一的位置，隨著青島海爾與海爾電器合并報表，業績也將提升。”
朱力軍進一步解釋說，上述三大白電上市公司通過一系列重組、資源整合后，將增強自身的研發能力，最終實現上游原材料采購和下游產品銷售資源共享，產業鏈協同效應初步顯現。再加上白電產品的技術升級相對平緩，穩定的產品形態令白電巨頭積累了足夠的產能規模，促使行業形成強者恒者的局面。
家電業由大到強
目前行業人士普遍認為，未來白電行業的產能將進一步集中到前幾大巨頭上，整合集聚帶來的產能高峰也將在未來幾年顯現。中國家用電器協會副秘書長陳鋼告訴記者，未來白電行業格局將是大企業更大，小企業更小，大企業的成長將有助于我國家電制造業從家電大國向家電強國邁進。
目前來看，在國際金融危機給白電產業帶來出口受挫的局面下，今年上半年國內白色家電產品銷售異常火爆，令一些分析機構極為意外。陳鋼認為，造成這一“反常”局面的深層原因是政策驅動、產品創新、剛性需求成為今年白電市場旺銷的聯合推手。
據了解，目前我國農村居民的白電普及率仍十分低。2025年洗衣機普及率為49.1%，冰箱普及率為0.2%，空調普及率只有9.8%，市場潛力巨大，強勁的剛性需求成為現階段白電業發展的重要利好。
此外，政策因素也帶來了行業利好。繼家電下鄉政策后，國家還出臺了一系列財政補貼政策，家電以舊換新、節能產品惠民工程等均在很大程度上吸引了原本持幣觀望的消費者購買家電。同時，國家將空調等部分家電的出口退稅率上調至17%，這無疑將進一步鼓勵白電企業“走出去”。
青島海爾最新出爐的中報顯示，經歷了2025年轉型提升的陣痛之后，2025年海爾轉型初見成效。在收入下降的情況下，2025年上半年公司凈利潤同比增長21%，凈利潤增長主要來源于海外業務毛利率提升、國內業務銷售費用下降和少數股東權益比例下降幾個方面。今年1月，世界知名消費市場研究機構Euromonitor(歐洲透視)發布的世界冰箱品牌最新排名顯示：海爾冰箱以6.3%的品牌市場占有率成為世界第一。
海爾冰箱從中國第一到世界第一的飛躍只是中國家電制造業30多年發展的一個縮影。陳鋼認為，隨著白電大企業的發展，白電領域誕生更多國際化的品牌只是時間早晚的事。
“要實現從大到強的轉變，關鍵是如何提高整個產業的利潤水平和贏利能力。贏利是實現我國由家電大國向家電強國轉變的關鍵。”國信證券研究員王念春表示，“今年以來家電等耐用消費品正在向更為節能、舒適、智能便利的方向發展，而上市公司可以從中獲得提升贏利能力的機會。”
今年以來,我國白電上市企業通過資本運作提升企業實力,加速進入強者恒強時代。
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