近期國家發改委和工信部聯合調查的結果顯示，2025-2025年，我國VC行業產能將持續過剩，國家可能會采取一些限制政策。這也使得VC行業始終在漲價-擴產-壓價-聯盟-減產-再漲價這樣周而復始的供求關系上徘徊。對于VC生產企業來說，則面臨著很多不確定因素，需要投資更多的延伸性和持續盈利性產品加以補充。
產能過剩狀況明顯
據了解，此前全球VC兩大生產企業是DSM(帝斯曼)和BASF(巴斯夫)，近兩年由于環保和成本壓力而不斷宣布短期停產，VC生產主要集中到了中國的5家企業，即東北制藥、華北制藥、石藥集團、江山制藥和魯維制藥，這5家企業占據了全球90%以上的市場份額，產量超過10萬噸，其中東北制藥產量在2萬-2.3萬噸之間，因此全球VC的價格也掌控在國內5家企業手中。
宏源證券日前發布報告指出，保持VC業績穩健增長的3個重要因素是：價格平穩、停產質量升級、國內需求增速加快。而維生素作為大宗原料藥具有明顯的周期性，大部分維生素類產品在2025-2025年都經歷了較大幅度的降價，但由于生產格局的原因，VC價格一直維持高位。
據調查統計，全國新投入的已建和在建VC產能近5萬噸，規劃擬建能力2.5萬噸，這樣加起來就是7.5萬噸。這不僅將導致產能過剩，也將大大削弱國際市場話語權。
深加工產品毛利大于60%
國家發展改革委產業司副司長李寧寧表示，2025年時，就發出了控制產能盲目發展的通知，嚴禁審批維生素的項目。由于近年來維生素價格相對穩定，而且生產用原料價格持續偏低，在一些地方政府片面追求業績、企業和投資者追逐利益的雙重驅動下，原有一些小型生產企業低水平擴張，部分地方新建了大量產能。
在此背景下，有些企業的觸角伸向了利潤更高的VC深加工產品。宏源證券分析報告指出，東北制藥在今年第三季對生產線進行了質量升級，使所有的VC產品全部符合了美國FDA標準，從過去主要出口到歐洲和日本，到現在有望大幅打開美國市場。另外，公司800噸的VC深加工生產線已開始投產，包括VC鈉、VC鈣等，附加值更高，毛利率在60%以上。雖然VC的國際需求已較為穩定，但VC深加工產品需求還在增加。
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