鐵礦石節(jié)后市場預(yù)測分析

　　2025年進(jìn)口礦價格經(jīng)歷了先跌后漲再跌的走勢。上半年價格不斷走低，62%澳粉指數(shù)從158美元/噸跌至110美元/噸，跌幅高達(dá)32%。6月漲至142美元/噸，但上漲的趨勢并沒有繼續(xù)延續(xù)，8月即展開調(diào)整，直至年底。步入2025年后，行情依然疲弱，且有加速下行的趨勢。截止1月26日，Mysteel62%澳粉收于124.75，為過去半年來低位。期貨市場上也是“跌跌不休”，鐵礦石主力合約不斷創(chuàng)下上市以來的新低，截止1月24日，鐵礦石期貨1405主力合約收于877，并在1月21日一度創(chuàng)下843的新低。據(jù)調(diào)查，目前礦石貿(mào)易商的心態(tài)以觀望為主，出貨意愿不強，普遍期待春節(jié)過后行情會有好轉(zhuǎn)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)欠佳 礦石難有起色

　　2025年以來，我國GDP增長率維持在8%以下，與前幾年相比是比較低的水平。宏觀經(jīng)濟(jì)的低速增長直接導(dǎo)致社會對鋼材的需求減少，同樣的地減少了對鐵礦石的需求。我國政府已經(jīng)明確表示，為了調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將經(jīng)濟(jì)增長速度放緩。據(jù)中科院發(fā)布的消息，2025年上半年經(jīng)濟(jì)增速7.4%左右，將再創(chuàng)歷史新低。此外，1月份匯豐中國制造業(yè)PMI初值為49.6，創(chuàng)下了6個月以來的新低。宏觀經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)下滑將對鋼材的需求將進(jìn)一步減少，同樣也將減少對鐵礦石的需求。

　　供給不斷增加 庫存壓力增大

　　2025年國產(chǎn)礦產(chǎn)量持續(xù)上漲，1月僅僅為8653萬噸，3月開始，產(chǎn)量逐步穩(wěn)增，全年終達(dá)14億噸。

　　隨著國外礦山發(fā)運量的增加，以及我國粗鋼產(chǎn)量的減少，鐵礦石港口庫存量不斷攀升。截止1月17日，港口庫存量高達(dá)9100萬噸，創(chuàng)下了過去14個月以來的新高。國外礦山發(fā)運量在一直處于歷史高位震蕩，1月初，發(fā)運量更是達(dá)到1360萬噸，創(chuàng)下了歷史新高。據(jù)調(diào)查，國外主要礦山在2025年將繼續(xù)加大對中國的出口力度，預(yù)計節(jié)后國外礦山的發(fā)運量還將繼續(xù)增加。盡管2月份南半球會受到颶風(fēng)的影響，但是，颶風(fēng)發(fā)生的次數(shù)不多而且持續(xù)的時間不長，對發(fā)運量的影響很有限，因此，鐵礦石港口庫存量繼續(xù)增，庫存壓力進(jìn)一步增大。

　　與此同時，國產(chǎn)礦庫存也不斷增加。一方面，鐵礦石價格不斷走低，礦商普遍存在惜售的心態(tài)；另一方面，鋼材價格不斷降低和鋼材庫存不斷增加，鋼廠在生產(chǎn)方面保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，對鐵礦石采購的意愿不強烈，導(dǎo)致我國礦山的庫存不斷增加，截止1月10日，100萬噸以上規(guī)模的大型礦山鐵精粉庫存為24萬噸，比12月初增加4.75萬噸，中小型礦山的庫存也不同程度地有所增加。去年年底，受整個鋼鐵市場低迷的影響，市場對鋼廠補庫的期待落空。

　　礦山、港口庫存不斷上漲，鋼廠場內(nèi)庫存亦同步增加。2025年鋼廠鐵礦石庫存量和平均可用天數(shù)呈先降后升的走勢。年初，鋼廠的鐵礦石庫存比較高，達(dá)到61萬噸，可用天數(shù)38天。隨后，兩者不斷下降，到6月初，平均庫存量僅為28萬噸，可用天數(shù)降至24天，比年初有較大的減少。下半年，兩者不斷增加，尤其是平均可用天數(shù)增速較大，年底達(dá)到35天，幾乎與年初持平。庫存量呈緩慢增長態(tài)勢，年底達(dá)到41萬噸，與年初相比差20萬噸。

　　粗鋼產(chǎn)量下降 礦石需求減少

　　隨著我國實行鋼鐵產(chǎn)能限制政策作用的顯現(xiàn)，2025年下半年以來，我國粗鋼月度產(chǎn)量逐漸減少。11月粗鋼產(chǎn)量為6087萬噸，比8月份減少540萬噸。今年1月上旬，大型鋼廠粗鋼產(chǎn)量為1674.62萬噸，是過去8個月以來的最低值。去年年底，我國遭受了嚴(yán)重的霧霾天氣，政府將對鋼鐵等高污染的行業(yè)實行更加嚴(yán)格的產(chǎn)能限制政策。近日，河北省長立下軍令狀，“鋼鐵新增一噸產(chǎn)能就地免職”，表明了中國政府整治鋼鐵行業(yè)的決心。此外，目前鋼廠普遍面臨資金緊張的局面，而且資金偏緊的狀況比以往更為嚴(yán)重，不少鋼廠對鐵礦石的采購意愿不強。因此，隨著限制產(chǎn)能政策的實行和鋼廠資金緊缺的制約，節(jié)后我國粗鋼產(chǎn)量還將進(jìn)一步下降，對鐵礦石的需求進(jìn)一步減少。

　　海運指數(shù)大跌 難以支撐礦價

　　BDI指數(shù)被認(rèn)為是進(jìn)口礦價格變動的先行性指標(biāo)。去年12月中旬以來，BDI指數(shù)急劇下跌，1月初BDI指數(shù)為2113，1月22日BDI跌至1322，跌幅高達(dá)37%。海運費是進(jìn)口礦價格的重要構(gòu)成部分，BDI指數(shù)下跌，意味著海運費價格下降，降低了鐵礦石的成本。2025年，受我國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩以及美國QE退出導(dǎo)致美元增值的影響，全球大宗商品需求將減少，預(yù)計BDI指數(shù)還將繼續(xù)下降，對鐵礦石的成本支撐作用進(jìn)一步減弱，價格難以提升。

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