2013年中國(guó)零售行業(yè)分析

　　根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心的統(tǒng)計(jì)，2013年6月全國(guó)50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額同比增長(zhǎng)13.5%，僅次于3月的15.8%，是年初以來(lái)的次高增速。2013年上半年全國(guó)50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額同比增長(zhǎng)11%，較上年同期上升約0.3 個(gè)百分點(diǎn)。

　　6月CPI超預(yù)期同比增長(zhǎng)2.7%，為4個(gè)月內(nèi)最大漲幅。食品價(jià)格增速高企，特別是豬肉價(jià)格的超預(yù)期上升是6 月CPI 增長(zhǎng)主要原因。6月食品價(jià)格上漲4.9%，影響總體CPI 上漲1.59個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)拉動(dòng)50家食品零售額同比增長(zhǎng)16.9%，較上月提升4.7個(gè)百分點(diǎn)；衣著價(jià)格同比上漲2.3%，拉動(dòng)50 家服裝零售額同比增長(zhǎng)11.1%，2013年年初以來(lái)首次增速超過(guò)10%。

　　金銀珠寶強(qiáng)勢(shì)拉升50家半年銷(xiāo)售增速，其他品類(lèi)逐漸恢復(fù)增長(zhǎng)動(dòng)力在食品、服裝、化妝品和日用品的銷(xiāo)售增速（分別為9.3%、6.0%、11.5%和6.8%）較去年同期均有下滑的背景下，受金價(jià)下行驅(qū)動(dòng)的金銀珠寶類(lèi)商品無(wú)疑是拉升50家銷(xiāo)售增速的主導(dǎo)力量。金銀珠寶銷(xiāo)售增速在5月份出現(xiàn)放緩后，6月份再次回升，達(dá)到36.9%；上半年銷(xiāo)售增速達(dá)到35.4%，較2012年同期提升23.3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)整體零售額增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為36.8%。如果扣除金銀珠寶類(lèi)，上半年的增速將降至7.9%，較上年同期低2.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　進(jìn)入第二季度后，不同品類(lèi)銷(xiāo)售增速恢復(fù)明顯：食品類(lèi)單月銷(xiāo)售增速?gòu)?月份開(kāi)始超越食品價(jià)格波動(dòng)快速回升；服裝類(lèi)更是從4月份開(kāi)始在服裝價(jià)格下行下強(qiáng)勢(shì)回暖；化妝品類(lèi)6月零售額增速較上月高5.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到16.2%；家電類(lèi)商品半年增速達(dá)7.1%，比去年同期增速加快了4.2 個(gè)百分點(diǎn)。在其他品類(lèi)銷(xiāo)售改善的背景下，6月金銀珠寶類(lèi)商品對(duì)整體銷(xiāo)售增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)降至29.4%。

　　由于去年三季度50 家增速較低，加上CPI 還將維持相對(duì)高位和多品類(lèi)銷(xiāo)售增速改善的共同作用下，三季度50家增速高于去年同期的概率較大，下半年增速應(yīng)會(huì)較去年同期有一定增長(zhǎng)。但由于目前行業(yè)景氣仍在相對(duì)底部，加上新商業(yè)項(xiàng)目和電商持續(xù)分流，50家銷(xiāo)售景氣不太可能出現(xiàn)明顯恢復(fù)。我們依然強(qiáng)調(diào)淡化板塊、強(qiáng)調(diào)個(gè)股的觀點(diǎn)，研究重點(diǎn)傾向于抓住經(jīng)營(yíng)基本面存在改善拐點(diǎn)和區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)緩和的個(gè)股，分享其業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的收益。