煤炭:中國今年將首次成為煤炭凈進(jìn)口國

跟往年不一樣，中國煤炭進(jìn)出口形勢發(fā)生了巨變，2025年中國首次由煤炭出口大國一躍成為煤炭的凈進(jìn)口國。

　　“中國將在今年首次成為煤炭凈進(jìn)口國，預(yù)計(jì)未來3～5年，中國的煤炭凈進(jìn)口量可能會(huì)超過2億噸。”11月25日，《投資者報(bào)》記者參加了摩根大通董事總經(jīng)理、中國證券和大宗商品主席李晶在北京舉辦的新聞發(fā)布會(huì)，她在會(huì)上如是說。

　　首次成為煤炭的凈進(jìn)口國

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國10月份出口205萬噸煤炭，比上年同期的出口量下降20%。前10個(gè)月累計(jì)出口1890萬噸，比去年同期下降50.6%。而彭博資訊數(shù)據(jù)顯示，1～10月，中國凈進(jìn)口煤炭總計(jì)7873萬噸，2025年為凈出口460萬噸。

　　對此，李晶分析認(rèn)為，今年中國成為煤炭的凈進(jìn)口國，主要緣于三個(gè)方面因素：第一，國內(nèi)煤炭需求非常旺盛。數(shù)據(jù)顯示，在今年7、8月份煤炭進(jìn)口量回落之后，9月份我國實(shí)現(xiàn)煤炭進(jìn)口再度回升，進(jìn)口量達(dá)1255萬噸，環(huán)比增加78萬噸，同比增加885萬噸，增長235.9%。

　　與此同時(shí)，海關(guān)總署的分析顯示，受全球金融危機(jī)影響，外部市場需求放緩，我國煤炭出口急劇萎縮。而隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長帶動(dòng)了能源消費(fèi)量的增加，國內(nèi)煤炭需求不斷加大，這對煤炭大量出口起到一定的抑制作用。同時(shí)，國內(nèi)市場對煤炭需求逐步上升，還帶動(dòng)了煤炭進(jìn)口。

　　第二，供給受到限制，這主要因?yàn)樯轿饕粠∶焊G的關(guān)閉。

　　第三，10月末以來惡劣的天氣導(dǎo)致鐵路運(yùn)輸、港口運(yùn)輸受到影響。目前，約占中國海上運(yùn)輸煤炭總量一半的秦皇島港的煤炭庫存量徘徊在400萬噸左右，大幅低于今年上半年540萬噸的平均水平。

　　實(shí)際上，因?yàn)槎鞠卵笄鼐€維修，煤炭從中部運(yùn)不到港口。而因供應(yīng)緊張，中國主要煤炭港口的煤炭庫存量到10月20日下降到426萬噸，自8月末以來下跌15.9%。“如果沒有相當(dāng)?shù)墓?yīng)量應(yīng)對，冬季需求上漲將可能導(dǎo)致港口存貨進(jìn)一步下降。”李晶說。

　　李晶同時(shí)指出，南方的電廠庫存已經(jīng)達(dá)到非常低的數(shù)字，有的電廠煤炭只夠維持三五天的時(shí)間，到明年這個(gè)時(shí)間煤炭的價(jià)格可能都出現(xiàn)上漲的現(xiàn)象。

　　另據(jù)報(bào)道，中國五大獨(dú)立發(fā)電商擁有的平均煤炭庫存降至10天，較冬季正常水平20天還低。

　　煤炭進(jìn)口空間仍很大

　　李晶認(rèn)為，電力需求回升、供應(yīng)方制約、下降的港口庫存、低散貨運(yùn)費(fèi)、焦煤的架構(gòu)性短缺以及鐵路運(yùn)輸瓶頸是近期支撐國內(nèi)煤價(jià)、長期對進(jìn)口依賴加大的主要因素。

　　有跡象表明，我國發(fā)電量增長在過去幾個(gè)月已經(jīng)加速，9月份同比增長10.24%，盡管較8月份水平(通常為發(fā)電量的高峰季)略有下降。李晶預(yù)計(jì)，對照上年基數(shù)，今后幾個(gè)月同比增長速度應(yīng)會(huì)加快。

　　不過，雖然煤炭的產(chǎn)量在最近一段時(shí)間有所恢復(fù)，但是“煤炭的增量不會(huì)太大，因?yàn)樾∶焊G關(guān)閉的速度非常快。”李晶分析道。

　　與此同時(shí)，記者也注意到，在中國最大產(chǎn)煤省——山西省整合小煤窯后，國內(nèi)產(chǎn)量恢復(fù)速度比預(yù)想要慢。截至9月中旬，山西省2/3的煤礦主簽署了正式轉(zhuǎn)讓協(xié)定，而剩下的1/3正處于最初協(xié)議階段。完成重組過程可能要晚于最初預(yù)定目標(biāo)11月份。

　　與此同時(shí)，李晶指出，東南沿海最近幾周出現(xiàn)煤炭的告急，表明東南沿海一帶未來數(shù)年會(huì)更加依賴進(jìn)口的煤炭。

　　之所以這么認(rèn)為，是因?yàn)樵诶罹Э磥恚袊禾康姆植挤浅２痪鶆颍绻衙禾繌纳轿鳌㈥兾饕粠ㄟ^大秦線，再通過港口運(yùn)到南方，這個(gè)成本太大。

　　事實(shí)上，中國煤炭進(jìn)口從2025年全年的4010萬噸上升至2025年1～3季度的8650萬噸，在亞太區(qū)海運(yùn)貿(mào)易中占相當(dāng)大的比例。然而進(jìn)口量僅占國內(nèi)需求的一小部分；在1～9月份期間，中國的煤炭產(chǎn)量總計(jì)24億噸。

　　“進(jìn)口的煤炭主要來自東南亞、印尼、越南，也包括澳大利亞。”李晶同時(shí)指出。

　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1～9月份，我國煤炭進(jìn)口最多的五個(gè)國家分別是，澳大利亞、越南、印尼、俄羅斯和蒙古，與去年同期相比，進(jìn)口量前5位的國家中少了朝鮮，多了俄羅斯。從各國煤炭進(jìn)口量排名情況來看，澳大利亞由去年同期的第4位，躍升至今年的第一位，越南、印尼、蒙古則分別由去年同期的1-3位降至今年的2、3、5位。

　　值得注意的是，李晶預(yù)計(jì)，2025年進(jìn)口量超過1億噸將不成問題，其中約20%將會(huì)是焦煤。考慮到經(jīng)濟(jì)的發(fā)展勢頭和發(fā)電、建材和鋼鐵行業(yè)對需求的影響，中國煤炭進(jìn)口仍有很大的上升空間。“未來3～5年，中國的煤炭凈進(jìn)口量可能超過2億噸。”

　　明年價(jià)格將繼續(xù)上揚(yáng)

　　“明年煤炭價(jià)格在現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大前提下可能會(huì)出現(xiàn)增長。”對于大家關(guān)注的明年煤炭價(jià)格，李晶日前如此預(yù)測。

　　李晶認(rèn)為，明年煤炭價(jià)格上揚(yáng)主要有三大方面的原因：其一，在煤炭運(yùn)輸設(shè)施瓶頸解決之前，中國將更多地依賴進(jìn)口以滿足其不斷增長的電力需求。“特別是內(nèi)蒙古等邊緣地區(qū)，鐵路不健全，煤炭運(yùn)輸受到很大限制。”李晶強(qiáng)調(diào)。

　　其二，煤炭需求將追隨中國不斷增長的能源消費(fèi)而繼續(xù)增長。李晶指出，國內(nèi)發(fā)電商計(jì)劃通過礦山開發(fā)及收購提高自給自足能力。

　　記者也觀察到，在中國加大煤炭進(jìn)口的大背景下，國內(nèi)企業(yè)開始出海，尋求海外煤炭投資，以保障國內(nèi)電廠煤炭的供應(yīng)。

　　10月27日，中投公司宣布斥資5億美元，購買加拿大南戈壁能源有限公司發(fā)行的30年期高級有抵押可轉(zhuǎn)債。可轉(zhuǎn)債發(fā)行12個(gè)月之后，中投公司有權(quán)部分或全部轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股價(jià)定為11.88加元。如果中投公司在該價(jià)位全部轉(zhuǎn)股，則將獲得南戈壁22%的股份。

　　據(jù)了解，加拿大南戈壁能源公司是一家在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的煤炭開采及勘探公司，其主要資產(chǎn)位于蒙古。

　　無獨(dú)有偶，今年七月，國內(nèi)最大發(fā)電集團(tuán)之一——華能也宣布有意競購印尼第五大煤炭公司PT Berau Coal51%股權(quán)，以對接華能國內(nèi)電廠。

　　其三，亞洲區(qū)內(nèi)煤炭資產(chǎn)競爭正在升溫——中國與印度發(fā)電商正積極試圖確保更多產(chǎn)能。

　　李晶指出，全球?qū)γ禾康男枨蠓浅Ｍⅲ貏e是印度和英國，印度需要建很多的電廠。“我們發(fā)現(xiàn)印度的企業(yè)到海外收購一些煤炭資源，中國的企業(yè)同時(shí)也到海外收購煤炭資源，這樣多家收購，可能會(huì)導(dǎo)致煤炭資源價(jià)格上漲。”

　　值得一提的是，光大證券(601788,股吧)在11月30日發(fā)布的煤炭行業(yè)研究報(bào)告也指出，近期必將出現(xiàn)全國范圍的電煤供給緊張，電煤現(xiàn)貨價(jià)格還會(huì)持續(xù)上漲。光大證券上調(diào)對2025年年度電煤合同價(jià)的漲幅預(yù)測，幅度從之前的5%上調(diào)到8%，預(yù)計(jì)明年電煤現(xiàn)貨價(jià)格將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再漲50元。

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